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IPO首日限价政策能否抑制投资者“炒新”?
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作者 魏志华 曾爱民 +1 位作者 吴育辉 李常青 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2019年第1期192-210,共19页
为了遏制新股炒作,沪深交易所于2013年底出台了相关规定将新股上市首日申报价格限制为不超过新股发行价的144%(本文将其界定为'IPO首日限价政策')。本文以2009~2015年1194家中国IPO公司为样本,实证检验了IPO首日限价政策对投资... 为了遏制新股炒作,沪深交易所于2013年底出台了相关规定将新股上市首日申报价格限制为不超过新股发行价的144%(本文将其界定为'IPO首日限价政策')。本文以2009~2015年1194家中国IPO公司为样本,实证检验了IPO首日限价政策对投资者'炒新'的影响。研究发现:IPO首日限价政策加剧了新股上市初期的炒作,它使新股表现出显著更高的实际首日收益率、连续涨停次数以及实际换手率;IPO首日限价政策也助推了次新股炒作,它显著增加了新股上市后的股价波动率、换手率以及股票定价,导致次新股股价长期居高不下,进而削弱了新股实际首日收益率与未来市场表现之间的负相关关系。拓展性研究还发现,在IPO首日限价政策实施后,具有炒作概念的新股其炒作现象反而更严重;2014年推出的IPO发行定价管制与IPO首日限价政策产生了政策叠加效应,强化了后者的负面影响;此外,IPO首日限价政策还显著增加了新股上市后的股价同步性。综合来看,IPO首日限价政策的实施效果事与愿违,它不仅未能抑制新股炒作,反而对投资者'炒新'产生了'刺激效应',不利于新股价格发现,并降低了股票市场定价效率。本文在理论上丰富了IPO以及交易监管制度经济后果方面的文献,在实践上则为完善IPO监管制度提供了重要启示。 展开更多
关键词 IPO首日限价政策 投资者“炒新” IPO次新股 IPO发行定价管制
从产业附加值看改革开放40年中国旅游业发展质量及变迁 预览
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作者 魏敏 彭倩 《旅游学刊》 CSSCI 北大核心 2019年第1期8-10,共3页
改革开放40年来,中国经济实现了高速发展,且在相关产业政策的指引下,中国旅游产业也得到了蓬勃发展。尤其是,随着旅游产业附加值的提升,逐渐演化为区域经济新增长点,与国民经济的关系发生了质的变化,由经济依赖型向经济反哺型转变,成为... 改革开放40年来,中国经济实现了高速发展,且在相关产业政策的指引下,中国旅游产业也得到了蓬勃发展。尤其是,随着旅游产业附加值的提升,逐渐演化为区域经济新增长点,与国民经济的关系发生了质的变化,由经济依赖型向经济反哺型转变,成为国民经济中的战略性支柱产业。 展开更多
关键词 40 附加值 产业 改革开放 经济
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通胀预期:金融市场隐含信息的视角
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作者 郑振龙 黄珊珊 史若燃 《经济学(季刊)》 CSSCI 北大核心 2019年第1期51-70,共20页
通胀预期在宏观经济政策的制定和执行中具有重要作用。相较传统的通胀信息提取方法,从金融资产价格中提取隐含的通胀信息具有即时性、前瞻性、真实性等优点。本文构建了三因子高斯仿射动态利率期限结构模型——名义-实际利率期限结构模... 通胀预期在宏观经济政策的制定和执行中具有重要作用。相较传统的通胀信息提取方法,从金融资产价格中提取隐含的通胀信息具有即时性、前瞻性、真实性等优点。本文构建了三因子高斯仿射动态利率期限结构模型——名义-实际利率期限结构模型,通过对该模型的推导,成功地获得了名义债和真实债的解析定价公式,以及名义收益率、真实收益率、通货膨胀预期、通货膨胀风险溢酬和凸性调整Jensen项的解析表达与实证解读。 展开更多
关键词 通货膨胀预期 通货膨胀风险溢酬 动态利率期限结构
党组织参与治理的民营企业更“乐善好施”吗?——基于慈善捐赠视角的实证检验
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作者 余威 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第1期67-85,共19页
慈善捐赠是企业承担社会责任的重要表现形式,在平衡社会经济发展、维护社会公平方面发挥着重要作用。选择2007-2016年中国沪深A股非金融类民营上市公司为研究样本,聚焦党组织的公司治理作用,实证检验了党组织参与治理对企业慈善捐赠决... 慈善捐赠是企业承担社会责任的重要表现形式,在平衡社会经济发展、维护社会公平方面发挥着重要作用。选择2007-2016年中国沪深A股非金融类民营上市公司为研究样本,聚焦党组织的公司治理作用,实证检验了党组织参与治理对企业慈善捐赠决策的影响。研究发现,党组织参与治理确实提高了民营企业的慈善捐赠水平,在控制了样本选择偏误、遗漏变量和互为因果等可能的内生性问题后,以上结论依然成立。拓展检验发现,党组织慈善捐赠的促进效应仅存在于董事长为党组织负责人及自主建立党组织的民营企业,且该效应在企业面临业绩压力时被削弱。机制检验发现,党组织对企业慈善捐赠决策的影响与党组织成员的管理层任职比例正相关,由此说明,党组织通过影响管理层决策而参与公司治理的。研究结论不仅丰富了慈善捐赠的研究内涵,更重要的是为政府持续推进“非公党建”工作提供了有利证据。 展开更多
关键词 民营企业 党组织 慈善捐赠 非公党建 工具变量
基于Q方法的旅游目的地形象偏好结构
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作者 林玉虾 林璧属 《热带地理》 CSCD 北大核心 2019年第2期278-287,共10页
采用Q方法,通过收集并分析受访者对不同类型旅游目的地形象的偏好排序,发现其形象间存在兼容性和不相容性,且存在5种典型旅游目的地形象偏好结构,分别是:自然生态旅游偏好型、城市旅游偏好型、自然文化旅游偏好型、漫游体验旅游偏好型... 采用Q方法,通过收集并分析受访者对不同类型旅游目的地形象的偏好排序,发现其形象间存在兼容性和不相容性,且存在5种典型旅游目的地形象偏好结构,分别是:自然生态旅游偏好型、城市旅游偏好型、自然文化旅游偏好型、漫游体验旅游偏好型和探索冒险旅游偏好型。相似性分析表明:5种偏好类型均不喜欢厚重的文化体验,而偏爱轻松及互动式的文化体验。5种旅游目的地形象偏好结构对应特征明显、区分度高,对于旅游营销及旅游线路的设计具有较高的参考性价值。 展开更多
关键词 旅游目的地形象 偏好结构 市场营销 Q方法
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资源丰裕度与中国城市生态效率:基于条件SBM模型的实证分析 预览
6
作者 杜克锐 张宁 《西安交通大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第1期65-72,共8页
自然资源是环境保护和经济发展的关键要素,可持续发展是整个人类社会共同的诉求,考虑到生态效率在可持续发展中的重要性,本文扩展了"资源诅咒"的研究范围,克服了传统两阶段效率分析的缺陷,首先通过建立条件松弛测度(SBM)模型... 自然资源是环境保护和经济发展的关键要素,可持续发展是整个人类社会共同的诉求,考虑到生态效率在可持续发展中的重要性,本文扩展了"资源诅咒"的研究范围,克服了传统两阶段效率分析的缺陷,首先通过建立条件松弛测度(SBM)模型对生态效率进行测度,然后利用局部线性的非参数估计方法和非参数显著性检验方法,对资源丰裕度与城市可持续发展之间的关系进行经验分析。基于中国258个地级城市2003-2012年的数据样本进行的实证分析发现:中国城市的可持续发展程度总体上处于较低水平,大部分城市的可持续发展指数处于0.5以下,这意味着中国当前经济发展仍以牺牲资源和环境为代价;自然资源丰裕度与生态效率之间存在一个非线性的关系,适度的自然资源丰裕度(8%-15%)能够促进城市的可持续发展,而过低或者过高的资源丰裕度都会对城市的可持续发展造成负作用。 展开更多
关键词 资源丰裕度 城市生态效率 条件SBM模型 可持续发展 资源诅咒
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人口老龄化、消费异质性和消费潜力释放 预览
7
作者 周星 范乐乐 《合作经济与科技》 2019年第2期133-135,共3页
在我国经济转型跨向深度调整新时期的同时,人口老龄化也迈进全面加速的新阶段。针对经济下行压力大的实际,国家相继颁布一系列扩内需、促消费政策,但总的效果比较有限。事实上,我国消费需求不足的现状一直都存在,如何破解中国低消费的... 在我国经济转型跨向深度调整新时期的同时,人口老龄化也迈进全面加速的新阶段。针对经济下行压力大的实际,国家相继颁布一系列扩内需、促消费政策,但总的效果比较有限。事实上,我国消费需求不足的现状一直都存在,如何破解中国低消费的困境成为学术界的研究热点和政策关注点。本文从异质性消费理论角度出发,剖析我国人口老龄化影响居民异质性消费的内在机制,厘清我国消费疲软的内在原因,探讨应如何利用经济转型与人口结构转变所带来的新契机和潜在优势,并提出相应对策建议,以期扩大国内消费需求,释放消费潜力。 展开更多
关键词 人口老龄化 消费异质性 消费需求不足 消费潜力释放
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中国农村居民旅游消费异质性研究 预览
8
作者 周星 董蕴 《现代商贸工业》 2019年第2期19-20,共2页
旅游产业作为提升内需的重要产业, 在经济新常态下, 对于我国经济发展的促进作用十分重要.在我国旅游消费中有着一席之地的农村居民旅游消费并未发挥它应有的作用.因此, 研究农村居民旅游消费的异质性, 从收入、 地域等不同角度分析造... 旅游产业作为提升内需的重要产业, 在经济新常态下, 对于我国经济发展的促进作用十分重要.在我国旅游消费中有着一席之地的农村居民旅游消费并未发挥它应有的作用.因此, 研究农村居民旅游消费的异质性, 从收入、 地域等不同角度分析造成农村居民旅游消费异质的因素, 继而针对这些异质性提出了相关建议, 以促进我国农村居民旅游的发展. 展开更多
关键词 农村居民 旅游消费 异质性
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经济新常态下中国经济增长思考 预览
9
作者 周星 马建峰 《合作经济与科技》 2019年第5期4-7,共4页
经济学家将2008年经济危机后的世界经济归纳为“经济新常态”,用于概括增长乏力、经济下行压力大及经济发展重心转移等特征的世界经济。步入经济新常态,虽然中国经济增长将面临多方面的挑战,会遇到不同的困难;但与此同时经济新常态也为... 经济学家将2008年经济危机后的世界经济归纳为“经济新常态”,用于概括增长乏力、经济下行压力大及经济发展重心转移等特征的世界经济。步入经济新常态,虽然中国经济增长将面临多方面的挑战,会遇到不同的困难;但与此同时经济新常态也为中国经济增长提供了难得的发展机遇。本研究通过梳理经济新常态的内涵,归纳其在不同行业领域的表现,提炼出在此情况下中国经济发展所面对的挑战以及可能的机遇。在此基础上,借鉴马克思政治经济学经典理论,探讨实现中国经济可持续增长的可行性举措。 展开更多
关键词 马克思政治经济学 经济新常态 经济增长
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半年报自愿审计与银行贷款——基于中国上市公司的经验证据 预览
10
作者 杜兴强 《会计之友》 北大核心 2019年第3期8-19,共12页
通过手工收集中国上市公司半年报自愿审计数据,实证研究了半年报自愿审计对上市公司银行债务融资的影响以及与此相关的盈余管理与过度投资行为。研究结果表明,半年报自愿审计的上市公司下半年新增贷款总额显著更高、平均利率显著更低;... 通过手工收集中国上市公司半年报自愿审计数据,实证研究了半年报自愿审计对上市公司银行债务融资的影响以及与此相关的盈余管理与过度投资行为。研究结果表明,半年报自愿审计的上市公司下半年新增贷款总额显著更高、平均利率显著更低;进一步研究发现,为了获得银行贷款,半年报自愿审计的上市公司进行了显著向上的盈余管理,且获得银行贷款后显著进行了过度投资。上述结果联合表明,半年报自愿审计的上市公司通过盈余管理和操纵的财务报表获得了利率更低与更多的银行贷款,但导致更为严重的过度投资行为。从而,半年报自愿审计市场的独立性堪忧。月以来,中国高速频道、盛大科技、艾瑞泰克等十几只在美国资本市场上市的中国概念股被停牌或退市,这些公司都是源于财务造假及信息披露违规,使得美国监管机构对其做出了如此严厉的处罚。 展开更多
关键词 半年报自愿审计 银行贷款 借款利率 过度投资 盈余管理
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上市公司信息披露的文字主观叙述与盈余操纵——基于机器学习法提取主观模式的研究 预览
11
作者 毛怡欣 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第1期117-126,共10页
选取2006-2016年沪深A股上市公司样本,研究上市公司是否会操纵文字信息披露,以更主观的方式叙述来配合上市公司的盈余操纵行为。利用机器学习法提取2-POS主观模式,构建了可量化的文字叙述的主观性指标,通过实证检验发现,处于财务重述前... 选取2006-2016年沪深A股上市公司样本,研究上市公司是否会操纵文字信息披露,以更主观的方式叙述来配合上市公司的盈余操纵行为。利用机器学习法提取2-POS主观模式,构建了可量化的文字叙述的主观性指标,通过实证检验发现,处于财务重述前,即在盈余操纵隐藏期间,上市公司年报中使用的主观句比例更高、整体主观性分数也更高;进一步的研究发现,良好的外部市场环境和内部治理环境会抑制上市公司利用主观色彩更浓的信息叙述来配合其盈余操纵的行为。本文的研究既为上市公司操纵文字信息披露的动机提供了新的证据,补充了财务数据与文字信息披露关系的相关研究,也为监管部门加强信息披露监管以及外部信息使用者判断信息质量提供了新的实证依据。 展开更多
关键词 文字叙述 主观性 盈余操纵
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我国转型社会背景下的消费模式创新研究 预览
12
作者 周星 程坦 《经济论坛》 2019年第1期17-20,共4页
社会结构、城乡结构、生活方式等方面的改变,促使我国进入后转型时代。由于在推动经济发展的"三驾马车"中,投资和出口对经济发展的拉动日渐疲软,消费成为助推国民经济发展的主要动力。在我国转型社会背景下,要让消费成为稳定... 社会结构、城乡结构、生活方式等方面的改变,促使我国进入后转型时代。由于在推动经济发展的"三驾马车"中,投资和出口对经济发展的拉动日渐疲软,消费成为助推国民经济发展的主要动力。在我国转型社会背景下,要让消费成为稳定经济发展的"压舱石",必须重视消费模式创新。本文通过明确转型社会背景下推动消费模式创新的有利因素,分析其中存在的制约条件,提出消费模式创新的行动路径。 展开更多
关键词 转型社会 消费模式 创新
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新时代中国经济发展方式转变的测度研究
13
作者 李书昊 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2019年第1期53-61,共9页
转变经济发展方式是中国经济由高速度增长转向高质量发展的必由之路。基于习近平新时代中国特色社会主义思想,构建包含创新驱动、市场主导、结构均衡、绿色环保、资源高效和以人为本6个子系统的经济发展方式转变测度体系,对2016年中国3... 转变经济发展方式是中国经济由高速度增长转向高质量发展的必由之路。基于习近平新时代中国特色社会主义思想,构建包含创新驱动、市场主导、结构均衡、绿色环保、资源高效和以人为本6个子系统的经济发展方式转变测度体系,对2016年中国30个省份经济发展方式转变的相对进程进行评估。研究发现:从分类情况看,经济发展方式转变领先型和良好型省份比重较低,而缓慢型和滞后型省份比重较高;从区域分布看,东部地区经济发展方式转变相对进程优于中部、西部地区;从障碍子系统识别结果看,创新驱动、资源高效和结构均衡3个子系统是制约中国经济发展方式转变的主要子系统。本研究可为高质量发展背景下中国经济发展方式转变提供借鉴。 展开更多
关键词 经济发展方式转变 新时代 测度体系
传播学视角下资产定价媒体效应研究评述 预览
14
作者 游家兴 柳颖 杨莎莉 《厦门大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第1期31-40,共10页
金融学从信息中介者的角度探讨媒体对资产价格的影响,传播学则将信息传递视为媒体最主要的社会功能。从这个意义上说,金融学与传播学在探讨媒体效应问题上的逻辑起点是一致的。理论分析的共通、学理关系的相承、研究内容的相近等因素激... 金融学从信息中介者的角度探讨媒体对资产价格的影响,传播学则将信息传递视为媒体最主要的社会功能。从这个意义上说,金融学与传播学在探讨媒体效应问题上的逻辑起点是一致的。理论分析的共通、学理关系的相承、研究内容的相近等因素激发了学界跨学科研究的强烈兴趣,许多学者透过传播学崭新视角来探索从媒体新闻报道到股票价格变化中间的因果承接,这成为了近期资产定价媒体效应研究的一个新特征、新趋势。媒体传播效果研究的兴起为媒体传播对金融市场影响的研究提供了丰富的理论工具和崭新的分析框架。 展开更多
关键词 媒体效应 资产定价 传播学
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大学生创造性人格对创业意愿的影响研究——基于创业自我效能感的中介效应 预览
15
作者 唐炎钊 张印轩 《高教探索》 CSSCI 北大核心 2018年第4期89-98,共10页
目前对大学生创业意愿的激发和鼓励研究,已成教育界的热点问题。本研究以创业认知和职业锚理论为基础构建研究模型,采用已有成熟量表设计调查问卷,选取在校大学生为调查对象,研究了创造性人格对创业自我效能感和创业意愿的直接影响,并... 目前对大学生创业意愿的激发和鼓励研究,已成教育界的热点问题。本研究以创业认知和职业锚理论为基础构建研究模型,采用已有成熟量表设计调查问卷,选取在校大学生为调查对象,研究了创造性人格对创业自我效能感和创业意愿的直接影响,并探索了创业自我效能感及其四个维度在创造性人格与创业意愿之间的中介作用。结果表明:创造性人格各维度对创业意愿有显著的正向影响;创造性人格对创业自我效能感及其各维度、创业意愿及其各维度均有显著的正向影响;创业自我效能感及创新变革、风险承担、机会识别和关系管理维度在创造性人格与创业意愿关系间发挥了部分中介作用。 展开更多
关键词 大学生 创造性人格 创业自我效能感 创业意愿 中介作用
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构建大数据驱动的内部质量保障体系——以厦门大学IQA为例 预览
16
作者 计国君 邬大光 薛成龙 《厦门大学学报:哲学社会科学版》 CSSCI 北大核心 2018年第2期53-64,共12页
当前,内部质量保障体系建设日益受到学术界和教育界的高度关注。利用大数据,能够更好地把握内部质量保障体系的学习行为、教学模式适应性、教学过程合理性以及教学成效等。通过对高等教育内部质量保障(IQA)面临的挑战、要素联系及理... 当前,内部质量保障体系建设日益受到学术界和教育界的高度关注。利用大数据,能够更好地把握内部质量保障体系的学习行为、教学模式适应性、教学过程合理性以及教学成效等。通过对高等教育内部质量保障(IQA)面临的挑战、要素联系及理论基础的分析,运用大数据驱动设计厦门大学IQA闭环体系,研究结果表明,目前的IQA应该从关注定性质量转变为注重定性定量质量结合、从关注表象质量转变为注重内涵质量、从关注制度建设转变为注重质量文化、从关注质量的部分环节转变为注重质量的全生命周期环节,由此建立起人才培养质量有机协同机制,实现对人才培养全过程的闭环质量监控。 展开更多
关键词 大数据 内部质量保障体系 厦门大学 人才培养
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中国旅游发展笔谈——文化遗产旅游活化与传统文化复兴——让遗产回归生活:新时代文化遗产旅游活化之路 预览
17
作者 林德荣 郭晓琳 《旅游学刊》 CSSCI 北大核心 2018年第9期1-3,共3页
文化遗产活化这个话题,近年来得到政府、学界、业界高度关注。这一方面是因为中国社会经济发展到了较高的收入及教育水平,人民对文化消费的需求大幅度提高;另一方面事关一个国家的文化自信与国家软实力建设大局,高层有意识加以推动。在... 文化遗产活化这个话题,近年来得到政府、学界、业界高度关注。这一方面是因为中国社会经济发展到了较高的收入及教育水平,人民对文化消费的需求大幅度提高;另一方面事关一个国家的文化自信与国家软实力建设大局,高层有意识加以推动。在多种活化途经之中,旅游领域的活化无疑是其中最为直接、受众面最大、社会及经济效益最突出的一个方向。邀请参与这次笔谈的作者来自不同学科,包括文博、考古、地理、旅游等领域。 展开更多
关键词 遗产旅游 时代文化 活化 文化复兴 旅游发展 中国 社会经济发展 国家软实力
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新闻报道倾向性对上市公司股东利益的影响:媒体互动的中介效应
18
作者 李君艳 田高良 +1 位作者 赵宏祥 司毅 《系统工程理论与实践》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第12期3037-3049,共13页
针对近些年上市公司从“被”媒体关注到战略性“媒体倾斜”转变中媒体的公司治理动因分析不足的问题,提出了结合公司治理、信息经济学理论及媒体互动中介效应分析新闻报道倾向性对股东利益影响的内在关联性的新方法.基于中国A股上市公... 针对近些年上市公司从“被”媒体关注到战略性“媒体倾斜”转变中媒体的公司治理动因分析不足的问题,提出了结合公司治理、信息经济学理论及媒体互动中介效应分析新闻报道倾向性对股东利益影响的内在关联性的新方法.基于中国A股上市公司财务和媒体相关数据,采用单变量多因素耦合方法,分析了倾向性报道对公司股东每股收益、净资产收益率与市净率等因素的经济压力,揭示了上市公司“媒体关联”的真正动机.研究表明:1)高强度的新闻报道倾向性有助于媒体信息中介效应的发挥,从而改善股东的利益及其与上市公司的关系;2)媒体激励作用在积极的、正面的媒体报道倾向样本中更明显;3)上市公司所在地区的高市场化程度会强化两者间的关系.在控制了宏观环境行政处罚变量后,实证结果依然显著.文章加深了对媒体的公司治理效应和关联动机的认知,有助于上市公司价值的实现及其与主要利益相关者关系的改善. 展开更多
关键词 报道倾向性 信息不对称 股东利益 媒体互动 中介效应
垂直与水平网络对企业创新绩效的影响差异研究
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作者 郭惠玲 许杭军 +1 位作者 董保宝 郭朝阳 《科研管理》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第7期59-68,共10页
现有研究很少涉及垂直与水平合作网络对企业创新绩效的差异化影响,关于企业精神特性和外部环境分别与企业网络交互效应对创新绩效影响的研究更是鲜有。基于CAS的理论逻辑,本研究整合上述不同要素构建了全新的理论模型,并利用225份有效... 现有研究很少涉及垂直与水平合作网络对企业创新绩效的差异化影响,关于企业精神特性和外部环境分别与企业网络交互效应对创新绩效影响的研究更是鲜有。基于CAS的理论逻辑,本研究整合上述不同要素构建了全新的理论模型,并利用225份有效问卷对上述关系进行了实证研究。主要结论有:垂直网络和水平网络的关系质量和范围均分别对企业创新具有显著正向影响,公司企业家精神正向调节垂直网络质量与创新绩效的关系,但却负向调节垂直网络范围与创新绩效的关系,而环境动态性正向调节水平网络范围与创新绩效的关系,却对水平网络质量与创新绩效的关系的调节作用不显著。最后对研究结果进行了讨论并提出了相关启示。 展开更多
关键词 垂直网络 水平网络 公司企业家精神 环境动态性 创新绩效
媒体报道与公司的超额现金持有水平 预览
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作者 罗进辉 李小荣 向元高 《管理科学学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第7期91-112,共22页
现金持有水平是公司的一项重要财务决策,时刻关乎企业的生死存亡,然而超额持有的闲置现金却容易被大股东和管理层随意挥霍甚至侵占,滋生严重的代理问题.本研究从代理理论视角出发,深入考察和检验了媒体报道对公司超额现金持有行为的影响... 现金持有水平是公司的一项重要财务决策,时刻关乎企业的生死存亡,然而超额持有的闲置现金却容易被大股东和管理层随意挥霍甚至侵占,滋生严重的代理问题.本研究从代理理论视角出发,深入考察和检验了媒体报道对公司超额现金持有行为的影响.以2004年—2012年中国A股上市公司10 710个公司/年度观察样本为对象,本研究发现,媒体报道水平高的公司,其超额现金持有水平显著更低;同时,发达的制度环境会增强媒体报道对公司超额现金持有水平的边际影响,而激烈的产品市场竞争则会降低媒体报道对超额现金持有水平的边际影响.进一步还发现,公司的超额现金持有行为最终损害了公司的市场价值,而媒体报道能够降低公司持有超额现金对公司价值的负面影响.本研究不仅丰富和拓展了现金持有和媒体报道等领域的相关文献,而且对上市公司的现金持有决策具有重要的启示意义. 展开更多
关键词 现金持有 媒体报道 制度环境 产品市场竞争 现金持有价值
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