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银行信贷市场与股票市场促进产业升级了吗?——基于中国省域面板数据的检验
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作者 刘运 叶德磊 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第2期40-55,共16页
本文基于中国省域数据实证分析银行信贷市场与股票市场对产业结构升级的影响。研究表明,银行信贷规模对产业结构合理化和高级化起到了积极效果;股市规模未有效促进产业结构合理化,不利于产业结构向二三产业升级,却推动产业结构向服务化... 本文基于中国省域数据实证分析银行信贷市场与股票市场对产业结构升级的影响。研究表明,银行信贷规模对产业结构合理化和高级化起到了积极效果;股市规模未有效促进产业结构合理化,不利于产业结构向二三产业升级,却推动产业结构向服务化升级;信贷配置效率和股市流动性均促进产业结构合理化,抑制产业结构高级化。银行信贷与股市的交互效应阻碍产业结构合理化及其向二三产业升级,但促进产业结构向服务化升级;银行信贷和股市及其交互效应对产业升级的影响存在较为明显的区域差异。 展开更多
关键词 银行信贷市场 股票市场 产业结构 产业升级 全面FGLS估计
央行汇率沟通与股票市场波动
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作者 李力 王博 郝大鹏 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2019年第1期52-66,80共16页
本文基于2005年7月至2017年2月的日度数据,检验中国央行汇率沟通对于股票市场波动率的影响,研究结果发现:(1)央行汇率沟通会对本国股票市场产生明显的溢出效应,并显著增加股票市场的波动率,B股市场波动率反应程度显著强于A股市场。(2)... 本文基于2005年7月至2017年2月的日度数据,检验中国央行汇率沟通对于股票市场波动率的影响,研究结果发现:(1)央行汇率沟通会对本国股票市场产生明显的溢出效应,并显著增加股票市场的波动率,B股市场波动率反应程度显著强于A股市场。(2)书面沟通的效果强于口头沟通,口头沟通中行长沟通效果强于非行长沟通;汇率贬值的沟通效果显著强于汇率升值沟通。(3)汇率沟通对于股票市场波动率的影响存在着明显的非线性。 展开更多
关键词 中央银行 汇率沟通 股票市场 波动率 EGARCH模型 STR—STGARCH模型
金融安全背景下的证券市场稳定测度新方法——基于大数据支持向量机的市场预测与套利价值度量研究 预览
3
作者 欧阳天皓 卢晓勇 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2019年第1期77-83,共7页
我国证券市场经过数十年的发展,在不断的探索中渐渐成熟,但与发达国家的股票市场相比,还有不完善的地方。如我国证券市场的市值,并没有较好地与经济增长同比增长及契合实体经济的发展。通过研究2002-2017年的历史数据,使用支持向量机(S... 我国证券市场经过数十年的发展,在不断的探索中渐渐成熟,但与发达国家的股票市场相比,还有不完善的地方。如我国证券市场的市值,并没有较好地与经济增长同比增长及契合实体经济的发展。通过研究2002-2017年的历史数据,使用支持向量机(SVM)预测证券市场的价格变化,通过误差统计分析,得出我国市场(上证交易所)与美国证券市场(纳斯达克综合指数)相比,更具不稳定性的结论。因此,可以利用套利价值(VaP)作为一种直观度量市场成熟度的参考指标。 展开更多
关键词 套利价值 有效市场假说 支持向量机 证券市场 SVM VAP
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百度关注度指数与股票价格关系研究
4
作者 张悟移 李杰 《西南师范大学学报:自然科学版》 CAS 北大核心 2019年第2期75-83,共9页
针对投资者有限关注与股票市场的联动作用进行了分析,回顾了关于传统金融学理论和现代金融学理论的国内外文献,并且比较了两者的区别.介绍了有限关注以及目前的几种理论模型,根据模型得出个体注意力是有限的,投资者风险认知不足会直接... 针对投资者有限关注与股票市场的联动作用进行了分析,回顾了关于传统金融学理论和现代金融学理论的国内外文献,并且比较了两者的区别.介绍了有限关注以及目前的几种理论模型,根据模型得出个体注意力是有限的,投资者风险认知不足会直接影响关注行为.基于传统的投资者关注度代理指标包括换手率、交易量等,利用互联网提供的代理变量可以更直接地反映投资者的关注行为,因此研究选取百度指数作为投资者关注行为的代理变量,当投资者在搜索该股票的信息时,无疑表示投资者对这支股票产生了关注.百度指数提供的关键词被检索的次数,更加直接地反映了投资者对某只股票的关注度,百度指数提供的数据也会驱动投资者的交易行为,从而引起股票价格的波动.通过建立VAR模型、格兰杰因果检验和脉冲响应函数分析对投资者关注行为和股票收盘价之间的关系进行实证分析,结果显示,投资者的关注行为与股票收盘价之间存在一定的影响. 展开更多
关键词 行为金融学 有限关注 百度指数 股票市场
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纱库式自动络筒机管纱自动上纱技术改造项目现状与市场分析 预览
5
作者 倪远 《纺织器材》 2019年第1期9-12,共4页
在解读《纺织工业'十三五'科技进步纲要》中相关先进适用技术推广项目的基础上,结合ITMA ASIA+CITME 2018纺机展展示的纱库式自动络筒机改造为带有管纱自动找头和上纱系统的自动络筒机的技术改造项目,分析了已经或将要推向市场... 在解读《纺织工业'十三五'科技进步纲要》中相关先进适用技术推广项目的基础上,结合ITMA ASIA+CITME 2018纺机展展示的纱库式自动络筒机改造为带有管纱自动找头和上纱系统的自动络筒机的技术改造项目,分析了已经或将要推向市场的4家企业的改造方案技术结构和应用效应,提出对知识产权问题的关注点,对行业需求与现有市场容量进行预估和展望。指出:自动络筒机循着纱库式移动小车接头、纱库式单锭接头、托盘式、细络联型自动络筒机的方向发展,目前属于后3种机型共存时期;认为该项目是本届展会上棉纺装备中最受关注、十分具有应用价值和行业体量的一个现实项目。 展开更多
关键词 自动络筒机 纱库式 托盘式 自动找头 自动上纱 行业规划 存量市场 结构类型 应用效应
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双重上市股票更有投资价值吗?——基于H+A股与A股的对比分析 预览
6
作者 朱宏泉 应潇潇 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第2期39-48,共10页
通过对比先在H股上市、后回到A股上市的股票(简记为H+A股)与仅在A股上市的股票上市首日收益率、上市后短期和长期收益的差异,探讨两类股票的投资价值。结果显示:相较于A股股票,H+A股上市首日收益更高,但上市后的短期收益和长期收益更低... 通过对比先在H股上市、后回到A股上市的股票(简记为H+A股)与仅在A股上市的股票上市首日收益率、上市后短期和长期收益的差异,探讨两类股票的投资价值。结果显示:相较于A股股票,H+A股上市首日收益更高,但上市后的短期收益和长期收益更低。究其原因,H+A股更高的上市首日收益与其发行定价低相关,短期和长期市场收益低既与公司的业绩不好相关,也与投资者的不认可相关,表明相较于仅在A股上市的股票,H+A股更不具备投资价值。 展开更多
关键词 H+A股 双重上市 IPO抑价 A股上市 交叉上市 投资价值 发行定价 股票市场
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上证50ETF期权对股票市场的波动性影响 预览
7
作者 祝福云 金秋佳 张斌 《经济研究导刊》 2019年第1期66-68,99共4页
基于GARCH(1,1)和TGARCH(1,1)模型,通过剔除国内外经济形势的影响,实证分析上证50ETF期权的推出对中国股票市场的波动性影响。研究结果表明,上证50ETF期权的推出减小了股票市场的波动,加大了信息对股票市场的影响,改善了股票市场的非对... 基于GARCH(1,1)和TGARCH(1,1)模型,通过剔除国内外经济形势的影响,实证分析上证50ETF期权的推出对中国股票市场的波动性影响。研究结果表明,上证50ETF期权的推出减小了股票市场的波动,加大了信息对股票市场的影响,改善了股票市场的非对称性效应,投资者对利好消息和利坏消息的判断也越趋理性;但上证50ETF期权推出后,新消息减少了股票市场的波动,旧消息加大了股票市场的波动,说明信息的传递效率降低。 展开更多
关键词 上证50ETF期权 股票市场波动性 GARCH模型 TGARCH模型
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A股市场的违约异象消失了吗?--打破刚兑和国企属性的影响分析 预览
8
作者 王洪亮 张瑾 陈辉 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第2期37-46,共10页
近年来,我国的债务风险问题引起社会的广泛关注和担忧,并对资产定价产生重要影响。综合使用2004年第一季度至2017年第四季度上市公司财务数据和股票价格数据,参考Moody'sKMV方法构造违约概率指标,研究违约风险与股票收益的关系。实... 近年来,我国的债务风险问题引起社会的广泛关注和担忧,并对资产定价产生重要影响。综合使用2004年第一季度至2017年第四季度上市公司财务数据和股票价格数据,参考Moody'sKMV方法构造违约概率指标,研究违约风险与股票收益的关系。实证分析显示,在2014年之前,我国A股市场出现过“高违约风险—低股票收益”的“违约异象”。但在2014年之后,随着上市公司债务违约事件出现,违约风险—股票收益的关系逐步扭转,上述异象消失。研究还发现,上市公司是否为国企,会显著影响股票收益对违约风险的敏感性。具体而言,在2014年之后,非国企背景股票的收益率对违约风险变化的敏感性要比国企背景股票高出1倍多。 展开更多
关键词 A股市场 违约风险 股票收益 国企背景 公司债券 资产价格
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熔断机制对我国股票市场系统性风险的影响——基于β系数的测算 被引量:1
9
作者 吉洁 《特区经济》 2018年第1期86-90,共5页
实施熔断机制后我国股票市场的系统性风险发生变化,本文通过测算5种指数的系数,依据资本资产定价模型来分析熔断机制对我国股票市场系统性风险的影响,得出结论如下:(1)实施熔断机制增大了股票市场的系统性风险,暂停熔断机制有助于降... 实施熔断机制后我国股票市场的系统性风险发生变化,本文通过测算5种指数的系数,依据资本资产定价模型来分析熔断机制对我国股票市场系统性风险的影响,得出结论如下:(1)实施熔断机制增大了股票市场的系统性风险,暂停熔断机制有助于降低股票市场的系统性风险;(2)暂停熔断机制降低股票市场系统性风险的作用还不充分。熔断机制之所以在中国以失败告终,其原因主要有以下几方面:规制部门轻发展重规制,对市场的认识不足;组织管理行政化;中国市场环境不成熟,引进国外经验过于轻率;缺乏与制度相关的政策配套。 展开更多
关键词 熔断机制 股票市场 系统性风险 系数
黄金能对冲人民币汇率和股市风险吗?
10
作者 刘志蛟 刘力臻 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第4期43-55,共13页
本文从平均水平和收益分布角度考察黄金对人民币贬值和股市下跌风险的对冲和安全港功能。结果表明,黄金对汇率贬值和股市下跌风险的对冲或安全港功能受黄金市场条件影响。黄金几乎不能规避股市下跌风险,仅在黄金高度牛市条件下是股市暴... 本文从平均水平和收益分布角度考察黄金对人民币贬值和股市下跌风险的对冲和安全港功能。结果表明,黄金对汇率贬值和股市下跌风险的对冲或安全港功能受黄金市场条件影响。黄金几乎不能规避股市下跌风险,仅在黄金高度牛市条件下是股市暴跌的安全港。黄金对汇率贬值风险的规避作用随币种变化而变化:人民币对美元贬值,黄金仅在自身处于牛市条件下是汇率过度贬值的安全港;人民币对欧元贬值,黄金在平均水平上是汇率贬值的对冲和安全港,但随着黄金市场条件变化,对冲和安全港功能会发生变化。 展开更多
关键词 人民币汇率 股票市场 黄金 对冲 安全港 风险规避
我国汇市、股市和债市的波动溢出效应研究——基于“8.11 汇改”的经验分析
11
作者 肖芝露 尹玉良 《金融理论与实践》 北大核心 2018年第9期82-87,共6页
根据2015年8月12日—2018年3月30日的人民币兑美元汇率收益率、上证指数收益率以及企债指数收益率日数据对我国汇市、股市以及债市的波动溢出效应进行详细研究。研究发现:汇市收益率和股市收益率都具有较强的ARCH、GARCH效应,即方差时... 根据2015年8月12日—2018年3月30日的人民币兑美元汇率收益率、上证指数收益率以及企债指数收益率日数据对我国汇市、股市以及债市的波动溢出效应进行详细研究。研究发现:汇市收益率和股市收益率都具有较强的ARCH、GARCH效应,即方差时变性和波动持久性,但债市收益率ARCH效应并不显著;汇市的前期异常冲击对股市的条件波动影响显著;股市和债市相互间有较强的波动溢出效应,且债市对股市的波动溢出效应强于股市对债市的波动溢出效应;债市和汇市之间并无显著的波动溢出效应。基于此结论,提出以下建议:监控国际资本流动;注重汇市预期引导,完善汇率形成机制;提高参与者风险预判能力,改善信息沟通机制;协调金融监管和跨市场监管。 展开更多
关键词 汇市 股市 债市 波动溢出效应 JOHANSEN检验 BEKK-GARCH模型 8.11汇改
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宏观经济数据公布与中国股市日历效应 被引量:1
12
作者 张金清 徐阳 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2018年第3期52-65,共14页
本文研究发现,2001年1月至2016年7月间,在国家统计局公布包括CPI、PPI在内的通胀数据的前一日,上证指数会出现-0.291个百分点,且在1%的水平保持显著的负收益。此现象并非来源于通胀数据中的信息对股市的冲击影响,而是由市场对已知的数... 本文研究发现,2001年1月至2016年7月间,在国家统计局公布包括CPI、PPI在内的通胀数据的前一日,上证指数会出现-0.291个百分点,且在1%的水平保持显著的负收益。此现象并非来源于通胀数据中的信息对股市的冲击影响,而是由市场对已知的数据公布日程的反应所致,在本质上更接近于一种另类的日历效应。本文认为其成因在于中国股市高度的信息不对称及卖空限制引发的投资者在通胀数据公布前的避险行为。研究还发现,类似效应在其他重大宏观经济数据公布前也存在。 展开更多
关键词 通胀数据 股票市场 上证指数 公布效应 日历效应
信任、投资者行为与股票市场的发展:一个概念性分析框架 预览
13
作者 计小青 曹啸 《西安交通大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2018年第4期31-39,共9页
在投资者行为和股票市场发展的分析中引入信任因素引发了金融理论范式的"文化革命"。从投资者的参与成本和风险感受两个角度系统地梳理了信任对于投资者行为的影响机制,归纳了在投资者长期社会交往和市场交易过程中影响信任水平的市... 在投资者行为和股票市场发展的分析中引入信任因素引发了金融理论范式的"文化革命"。从投资者的参与成本和风险感受两个角度系统地梳理了信任对于投资者行为的影响机制,归纳了在投资者长期社会交往和市场交易过程中影响信任水平的市场、社会和制度因素。从信任分析视角来看,信任的缺失是投资者对中国股票市场缺乏长期信心、盛行"短期投机"的根本原因。如何采取有效的措施重建投资者的信任,是中国股票市场目前最迫切的任务。 展开更多
关键词 信任 股票市场 参与成本 风险感受 投资者行为
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季节效应对我国股市个体投资者影响的实证分析 预览
14
作者 谢海芳 王菲菲 +1 位作者 刘文君 刘莎莉 《金陵科技学院学报:社会科学版》 2018年第3期14-18,共5页
通过构建随机效应模型和Farm收益模型,分析季节效应对我国个体投资者入市意愿和收益率的影响。研究发现:个体投资者的股市交易行为只受周末效应和假日前效应的影响,不受月份效应的影响;个体投资者股市交易的"跟风"不再是简单跟随或模... 通过构建随机效应模型和Farm收益模型,分析季节效应对我国个体投资者入市意愿和收益率的影响。研究发现:个体投资者的股市交易行为只受周末效应和假日前效应的影响,不受月份效应的影响;个体投资者股市交易的"跟风"不再是简单跟随或模仿,而是对市场信息分析和判断后的积极主动交易。 展开更多
关键词 季节效应 个体投资者 入市意愿 超额收益率 股市
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泊松分布原理下中国股票市场熔断机制失灵原因研究 预览
15
作者 唐晓涵 《技术经济与管理研究》 北大核心 2018年第4期83-86,共4页
熔断机制于2016年1月1日开始执行后,沪深300指数在一周内两交易日触发熔断,证监会宣布2016年1月8日起暂停实施。文章以沪深300指数发布以来的日波动率为研究对象,运用泊松分布原理,研究发现:在5%的熔断阈值下,我国单个交易日发生熔断的... 熔断机制于2016年1月1日开始执行后,沪深300指数在一周内两交易日触发熔断,证监会宣布2016年1月8日起暂停实施。文章以沪深300指数发布以来的日波动率为研究对象,运用泊松分布原理,研究发现:在5%的熔断阈值下,我国单个交易日发生熔断的概率较小,约为2.2163%;但是通过时间的累积,迟早会触发熔断,当交易日数累计达到208个交易日时,就有99%的可能发生至少一次熔断,随着交易日的延伸,发生熔断次数的期望值会不断增加。文章研究结论认为,我国于2016年1月推出的熔断机制设置的阈值过于偏小,加之我国证券市场波动较大,触发熔断的概率较高,触发熔断后会引发恐慌效应,当前的熔断机制不适合我国证券市场。未来需等我国证券市场逐步发展成熟后,适时推出熔断机制,并设置合理的熔断阈值。 展开更多
关键词 熔断机制 证券市场 沪深300 泊松分布
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基于MIDAS模型的中国股市对居民消费的影响效应
16
作者 陈强 龚玉婷 袁超文 《系统管理学报》 CSSCI CSCD 北大核心 2018年第6期1028-1035,共8页
根据混频数据抽样模型,实证研究了中国股市对居民消费的影响效应,深入讨论了牛市和熊市阶段股市收益和波动对居民消费的影响特征。已有研究都是使用同频数据,多数研究认为股市对居民消费的影响不显著或不稳定。而本文基于混频数据的分... 根据混频数据抽样模型,实证研究了中国股市对居民消费的影响效应,深入讨论了牛市和熊市阶段股市收益和波动对居民消费的影响特征。已有研究都是使用同频数据,多数研究认为股市对居民消费的影响不显著或不稳定。而本文基于混频数据的分析却得出不同的结论:不论是股市收益还是股市波动均对居民消费有着显著的影响效应。通常股市收益对居民消费有正的影响效应且影响持续时间长,而股市波动对居民消费有负的影响效应且持续性很短。股市收益在牛市阶段具有较大的影响;相反,股市波动在熊市阶段具有较大的影响。 展开更多
关键词 股票市场 居民消费 财富效应 混频数据模型
互联网金融、股票市场与宏观经济——基于SVAR模型的实证研究
17
作者 王晗 王佳琪 《当代金融研究》 2018年第5期117-130,共14页
在加快构建我国多层次资本市场的现实背景下,互联网金融依靠自身的先天优势,促进资本融通发展迅猛,增强实体经济发展活力,在加快经济结构调整等方面发挥了重要作用,但也对我国股票市场产生一定冲击。本文分析了我国互联网金融、股票市... 在加快构建我国多层次资本市场的现实背景下,互联网金融依靠自身的先天优势,促进资本融通发展迅猛,增强实体经济发展活力,在加快经济结构调整等方面发挥了重要作用,但也对我国股票市场产生一定冲击。本文分析了我国互联网金融、股票市场与宏观经济的发展现状以及三者之间相互影响的作用机理,并基于结构VAR模型进行实证研究。研究结果表明:第一,短期内互联网金融对股票市场产生负向作用,但随着时间的推移负向作用减弱,并扭负转正。第二,互联网金融对宏观经济产生正向作用。第三,股票市场对宏观经济的冲击作用较弱,正负效应更迭,以负影响为主。最后,本文基于研究结论给出了相关建议。 展开更多
关键词 互联网金融 股票市场 宏观经济 结构VAR
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公司策略性媒体披露行为研究最新进展与述评
18
作者 易志高 潘子成 +1 位作者 李心丹 茅宁 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2018年第11期17-30,共14页
因为新闻媒体对资产定价的重要影响,致使越来越多公司管理层开始重视对媒体披露的主动管理,特别是重大事件期间,公司的策略性媒体披露倾向尤为明显,以谋求自身利益的最大化。与此同时,这一现象也日益为学者们所关注,并开始成为公司财务... 因为新闻媒体对资产定价的重要影响,致使越来越多公司管理层开始重视对媒体披露的主动管理,特别是重大事件期间,公司的策略性媒体披露倾向尤为明显,以谋求自身利益的最大化。与此同时,这一现象也日益为学者们所关注,并开始成为公司财务与金融研究的热点前沿。本文主要基于行为金融学视角,从公司策略性媒体披露的内涵、动因、方式、主要内容及表现等维度,对现有相关文献进行了系统梳理,旨在进一步剖析公司管理层在媒体披露中的重要作用,帮助人们更好地理解和把握股票市场波动的成因及本质。最后,就其未来研究方向做了进一步的探讨。 展开更多
关键词 公司管理层 策略性披露 媒体报道 投资者行为 股票市场
股票市场与国债市场的溢出效应研究 预览
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作者 白颉 张茂军 郭梦菲 《华中师范大学学报:自然科学版》 北大核心 2018年第5期607-612,618共7页
为了分析信息在股票市场和国债市场的传导路径,选取沪深300指数和中证国债指数作为研究样本,运用VAR-GARCH-BEKK模型,研究中国股票市场与国债市场均值和波动溢出效应.研究表明,股票市场与国债市场均具有波动聚集性,两市场之间存在... 为了分析信息在股票市场和国债市场的传导路径,选取沪深300指数和中证国债指数作为研究样本,运用VAR-GARCH-BEKK模型,研究中国股票市场与国债市场均值和波动溢出效应.研究表明,股票市场与国债市场均具有波动聚集性,两市场之间存在双向均值溢出效应,且只存在着股票市场对国债市场的单向波动溢出效应. 展开更多
关键词 股票市场 国债市场 均值溢出 波动溢出 GARCH模型
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政策不确定性——基于一个综述的角度
20
作者 伊良骏 《特区经济》 2018年第7期78-81,共4页
政策不确定性作为当前经济领域研究前沿,在经济发展的多个方面都有重要影响。本文从综述的角度描述了政策不确定性对微观经济主体和宏观经济的影响。在对微观经济主体的影响中综述了政策不确定性对企业经济行为的影响。在宏观经济的影... 政策不确定性作为当前经济领域研究前沿,在经济发展的多个方面都有重要影响。本文从综述的角度描述了政策不确定性对微观经济主体和宏观经济的影响。在对微观经济主体的影响中综述了政策不确定性对企业经济行为的影响。在宏观经济的影响中主要描述了政策不确定性对财政效率、消费、原材料价格和股票等方面的联系。其中重点阐述了政策不确定性与股票市场之间的联系。最后结合当前文献研究结果提出政策不确定问题当前研究的不足与展望。 展开更多
关键词 政策不确定性 企业投资 宏观经济 股票市场
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