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终极控制权、现金流权与自利性业绩归因——基于上市家族企业实证研究 预览
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作者 张靖 李定辰 李常洪 《会计之友》 北大核心 2020年第3期77-80,共4页
公司年度报告作为上市企业披露信息的重要工具,对中小投资者意义重大。企业会在董事会报告部分进行自利性业绩归因。为了研究终极控制人的控制权、现金流权对自利性业绩归因的影响,文章以上市家族企业为样本,使用内容分析法逐一分析公... 公司年度报告作为上市企业披露信息的重要工具,对中小投资者意义重大。企业会在董事会报告部分进行自利性业绩归因。为了研究终极控制人的控制权、现金流权对自利性业绩归因的影响,文章以上市家族企业为样本,使用内容分析法逐一分析公司年度报告,获得自利性业绩归因倾向变量。基于相关文献研究和理论基础,提出假设并进行实证检验。研究结果表明:终极控制人控制权、现金流权与自利性业绩归因倾向均呈倒U型关系,终极控制人现金流权与控制权的分离程度与自利性业绩归因倾向呈正相关关系。 展开更多
关键词 终极控制权 现金流 分离度 自利性业绩归因 家族企业
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终极控制权配置与再融资方式选择:管理防御还是利益侵占 预览
2
作者 简冠群 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第6期50-63,共14页
复杂网络关系情境下终极控制权配置及其所引致的两类代理问题对再融资方式选择的影响有待重新认识。在双重控制链基础上,聚焦终极控制权配置整体评价的新测算,探究其通过经理管理防御对再融资方式选择的传导机制,研究发现:终极控制权配... 复杂网络关系情境下终极控制权配置及其所引致的两类代理问题对再融资方式选择的影响有待重新认识。在双重控制链基础上,聚焦终极控制权配置整体评价的新测算,探究其通过经理管理防御对再融资方式选择的传导机制,研究发现:终极控制权配置水平越高,越倾向于选择可转债,其次为债券;公司控制权配置水平越低,越倾向于选择定向增发;终极控制权配置对管理防御具有负向影响;管理防御水平越高,越倾向于选择定向增发,但对于可转债和债券融资之间的选择影响则不敏感;管理防御在终极控制权配置与再融资方式选择关系中具有部分中介效应。进一步研究发现,终极股东利益侵占对再融资决策的影响是导致部分中介效应的关键。本研究在为再融资异化行为提供新解的同时,揭示了两类代理问题的动态关联关系,为终极控制权配置的优化设计提供了靶向依据。 展开更多
关键词 终极控制权 终极控制权配置 再融资 再融资方式 管理防御 利益侵占 可转债 定向增发
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上市公司终极控制权与投资水平关系研究——基于制造业上市公司的经验数据 预览
3
作者 姚正海 王珊珊 《市场周刊》 2019年第10期82-84,共3页
我国股权集中现象较为明显,终极控股股东普遍存在,由终极控股股东引发的第二类代理问题在公司治理问题中占领一席之地.研究发现:上市公司控股股东控制权和现金流权与投资支出水平成正相关关系;在非国有控股样本中,两权分离度与投资支出... 我国股权集中现象较为明显,终极控股股东普遍存在,由终极控股股东引发的第二类代理问题在公司治理问题中占领一席之地.研究发现:上市公司控股股东控制权和现金流权与投资支出水平成正相关关系;在非国有控股样本中,两权分离度与投资支出水平之间线性关系没有通过显著性检验.本文结合实证研究结论提出有效缓解控股股东与中小股东之间矛盾的相关对策建议. 展开更多
关键词 终极控股股东 投资水平 分离 终极控制权
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混合所有制企业的股权结构与创新行为——基于自然实验与断点回归的实证检验
4
作者 陈林 万攀兵 许莹盈 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2019年第10期186-205,共20页
中共十九大报告指出:'深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业'。混合所有制企业内部怎样的股权结构最能激励企业通过创新获得竞争力?为此,本文运用精确断点回归方法检验了混合所有制企业的终... 中共十九大报告指出:'深化国有企业改革,发展混合所有制经济,培育具有全球竞争力的世界一流企业'。混合所有制企业内部怎样的股权结构最能激励企业通过创新获得竞争力?为此,本文运用精确断点回归方法检验了混合所有制企业的终极控制权性质及控制地位突变对创新的动态影响。在'熊彼特假说'基础上,进一步考察了终极控制权与企业规模对创新的交互效应。结果表明:(1)对于全体混合所有制企业,国有资本的终极控制权在平均意义上对企业创新不具有显著影响。(2)一旦区分企业规模,国有资本的终极控制权更有利于推动大型企业创新。对于规模小的混合所有制企业,非国有资本取得终极控制权反而更有利于创新。(3)对于国有控股的混合所有制企业,国有资本终极控制地位的强化并不能进一步激励企业的创新行为。本文的主要政策含义是:党中央、国务院一直以来坚持的'抓大放小'国有企业改革战略具有较强的前瞻性与科学性,应予以坚持并在国有企业改革的其他领域继续推行。 展开更多
关键词 混合所有制 结构 终极控制权 “熊彼特假说” 断点回归
高管薪酬、内部控制与研发强度 预览
5
作者 宋霞 王晓雪 张力生 《财会通讯:下》 北大核心 2019年第10期22-24,48共4页
本文采用2013—2016年沪深两市422家高新技术企业的数据,基于信号传递理论,通过固定效应模型探讨了t-1期高管薪酬对t期企业研发强度的影响。在此基础上,运用层次回归法检验内部控制的调节效应以及终极控制权不同时内部控制调节作用的差... 本文采用2013—2016年沪深两市422家高新技术企业的数据,基于信号传递理论,通过固定效应模型探讨了t-1期高管薪酬对t期企业研发强度的影响。在此基础上,运用层次回归法检验内部控制的调节效应以及终极控制权不同时内部控制调节作用的差异性。研究表明:高管薪酬对公司研发强度产生强化作用且具有滞后性的特征;公司高质量内部控制环境,使高管薪酬与公司研发强度的正向关系得到显著强化;根据终极控制权进一步分组回归发现,内部控制治理效应的发挥呈现出一定程度的差异性。相比于国有上市公司,内部控制在民营上市公司中表现出了显著地调节效应,即在民营上市公司中进行高质量内部控制的建设,更有利于内部控制发挥其治理效应,对高管薪酬与研发强度的正向关系起到显著地强化作用。 展开更多
关键词 内部控制 研发强度 高管薪酬 终极控制权
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终极控制权、投资规模与投资质量——基于零售业上市公司的实证 预览
6
作者 易健 《商业经济研究》 北大核心 2019年第4期169-171,共3页
本文对我国2016~2017年A股零售业上市公司的投资状况进行了实证分析。结果显示:我国零售业上市公司存在显著的现金流敏感性,终极控制权对现金流敏感性具有正向影响,现金流对投资规模存在正向影响;终极控股股东控制权与企业投资规模之间... 本文对我国2016~2017年A股零售业上市公司的投资状况进行了实证分析。结果显示:我国零售业上市公司存在显著的现金流敏感性,终极控制权对现金流敏感性具有正向影响,现金流对投资规模存在正向影响;终极控股股东控制权与企业投资规模之间呈现正向联系,与企业投资质量之间存在负向联系。 展开更多
关键词 零售业上市公司 终极控制权 投资规模 投资质量
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终极控制权与现金流权两权偏离对公司绩效的影响研究
7
作者 安成洁 《现代审计与会计》 2019年第3期44-45,共2页
不论采用哪种持股方式导致的终极控制权与现金流权偏离,其根本目的都旨在利用较少的现金流获取相对较多的公司控制权,从而以较低的股权控制成本操纵公司经营管理活动,以便于攫取中小股东利益,对公司绩效造成影响。
关键词 终极控制权 偏离 公司绩效
终极控制权、现金流量权分离与公司绩效关系研究——基于我国民营上市公司的研究 预览
8
作者 周晓东 《天津商业大学学报》 2019年第5期48-52,共5页
企业产权配置状况对其经营绩效和价值具有重大影响。现实中企业的产权结构日益复杂,企业的法律主体角色和经济主体角色存在着较为普遍的错位现象,不但在企业内部存在着股权资本与债务资本之间的水平财务杠杆,而且在企业之间也存在着在... 企业产权配置状况对其经营绩效和价值具有重大影响。现实中企业的产权结构日益复杂,企业的法律主体角色和经济主体角色存在着较为普遍的错位现象,不但在企业内部存在着股权资本与债务资本之间的水平财务杠杆,而且在企业之间也存在着在不同层级企业通过股权投资形成大股东和小股东之间的垂直财务杠杆,从水平和垂直两个维度研究其公司价值的影响对于价值驱动因素分析具有重要意义。控制权与现金流量权的分离一方面可以缓解融资约束和提高对控股股东利益的保护,另一方面又会导致控股股东对中小股东利益的侵占,厘清其利弊是确定公司财务战略的基本前提。本文选取2010—2017年民营上市公司的财务数据和公司治理数据对产权结构与公司价值之间关系进行实证研究,结果表明金字塔型产权结构确实在帮助民营企业应对金融约束方面具有积极作用,同时对企业治理机制产生复杂影响。 展开更多
关键词 终极控制权 现金流量 公司绩效
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经理管理防御对金融资产分类会计政策选择的影响研究——基于两权分离度的调节作用 预览 被引量:1
9
作者 李秉祥 刘淑欣 陈英 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第1期82-95,共14页
上市公司终极控制权的结构差异体现出控股股东不同的行为动机,进而影响管理防御动机驱使下经理人的金融资产分类会计政策选择。将第一、第二类代理问题相结合,以2007-2016年沪深两市所有A股制造业上市公司为研究样本,实证分析经理管理... 上市公司终极控制权的结构差异体现出控股股东不同的行为动机,进而影响管理防御动机驱使下经理人的金融资产分类会计政策选择。将第一、第二类代理问题相结合,以2007-2016年沪深两市所有A股制造业上市公司为研究样本,实证分析经理管理防御对金融资产分类会计政策选择的影响及两权分离度对二者关系的作用机理。研究发现,在制造业上市公司中,经理管理防御程度越高,越倾向于将金融资产划分为可供出售金融资产。进一步研究发现,两权分离度会加剧管理防御动机对可供出售金融资产划分倾向的正向影响,体现出终极股东的"利益侵占效应";而终极控制权、现金流权对二者关系具有负向调节作用,体现出积极的治理效应。 展开更多
关键词 经理管理防御 金融资产分类 分离度 终极控制权
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A股上市公司实际控制人的演变——基于2010年和2016年数据对比分析 预览 被引量:1
10
作者 朱巧玲 龙靓 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2018年第1期134-145,共12页
随着我国的公司治理不断规范和混合所有制改革不断深化,我国上市公司的实际控制人结构和性质正在发生改变。本文以2011年前A股上市的1889家公司为样本,试图刻画上市公司的实际控制人情况的变动和趋势,为确定国有企业混改的方向和模式提... 随着我国的公司治理不断规范和混合所有制改革不断深化,我国上市公司的实际控制人结构和性质正在发生改变。本文以2011年前A股上市的1889家公司为样本,试图刻画上市公司的实际控制人情况的变动和趋势,为确定国有企业混改的方向和模式提供相关依据和参考。按照实际控制人数量和性质两个维度将上市公司分为四大类,对比2010年和2016年的数据发现,第一类实际控制人为"国有"属性的上市公司的实际控制人持股比例均值要明显高于第二类实际控制人为"私有"属性的上市公司,而且第一类的实际控制人持股比例呈现上升趋势。在实际控制人发生变动的样本中,第一类公司的占比较大,国企改革的加减法在同步推进。实际控制人性质发生变动的上市公司存在明显的行业差异,并且主要集中在第一类公司。第一类与第二类公司间的转换比例较小,但是第三类无实际控制人的上市公司数量在增加。因此,建议适当降低国有控股的最低比例,加大对处于本应充分竞争行业的重资产类国有控股企业的混改力度,尤其应注重无实际控制人公司的法人治理结构的完善,使"三会"机构真正承担其应尽的管理和监督责任。 展开更多
关键词 实际控制 控股股东 终极控制权 国企混改 结构
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终极控制权、委托代理对公司绩效的影响 预览
11
作者 夏晗 《信阳师范学院学报:哲学社会科学版》 2018年第4期55-59,共5页
文章以上市公司为研究对象,研究股权控制链上的终极控制权、委托代理、公司绩效间作用路径,揭示其作用机理的"黑箱"。结果表明,上市公司性质不同,终极控制权集中度对公司绩效影响的方向不同,委托代理在终极控制权集中度与公司绩效间... 文章以上市公司为研究对象,研究股权控制链上的终极控制权、委托代理、公司绩效间作用路径,揭示其作用机理的"黑箱"。结果表明,上市公司性质不同,终极控制权集中度对公司绩效影响的方向不同,委托代理在终极控制权集中度与公司绩效间起中介作用。民营终极控制权集中会降低第一代理成本,但是会导致第二代理成本的增加,进而削弱对公司绩效的正向影响;国有终极控制权集中会抑制第二代理成本,但是会导致第一代理成本的增加,最终导致负向影响公司绩效。 展开更多
关键词 终极控制权 委托代理 公司绩效 调节作用 中介效应
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劳动保护、终极控制权与公司现金持有——基于劳动保护制度变迁的实证考察 预览
12
作者 蒋水全(博士) 孙芳城(博士生导师) 王雷(博士) 《财会月刊(上)》 北大核心 2018年第9期3-14,共12页
劳动是重要的要素资源,以沪深两市非金融类上市公司2001~2013年的数据为样本,运用自然实验、两阶段回归等方法,从2008年《劳动合同法》的实施、最低工资标准、地区工会化率及职工集体协商覆盖率等四个维度实证考察劳动力市场制度变迁对... 劳动是重要的要素资源,以沪深两市非金融类上市公司2001~2013年的数据为样本,运用自然实验、两阶段回归等方法,从2008年《劳动合同法》的实施、最低工资标准、地区工会化率及职工集体协商覆盖率等四个维度实证考察劳动力市场制度变迁对公司持现行为的影响。研究发现:强化劳动保护能通过压缩利润空间、增加经营风险、挤出外部融资等多种路径影响公司的持现需求,且该效应在民营企业、劳动密集型企业中表现得更突出。上述结论不仅有助于透彻理解《劳动合同法》的实施以及最低工资标准制度、工会制度、职工集体协商制度等劳动保护制度的政策传导机理以及企业面临制度变革的主观能动性,为评价相关政策的实施效果提供微观证据,而且对于我国劳动力市场改革和企业应对制度变革的策略选择也都有一定的理论意义和实践价值。 展开更多
关键词 劳动保护 终极控制权 现金持有 自然实验法 两阶段回归模型
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高管激励对研发投入影响研究--终极控制权的调节作用 预览 被引量:14
13
作者 苗淑娟 夏朦 孟庆顺 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2018年第1期41-48,共8页
本文以医药制造类上市公司 2013~ 2015 年数据为样本, 实证研究了高管激励与研发投入之间关系以及不同终极控制权性质下高管激励对研发投入的影响. 结果表明 高管持股、 高管薪酬与研发投入之间均呈现 “倒 U 形” 非线性关系, 即随着... 本文以医药制造类上市公司 2013~ 2015 年数据为样本, 实证研究了高管激励与研发投入之间关系以及不同终极控制权性质下高管激励对研发投入的影响. 结果表明 高管持股、 高管薪酬与研发投入之间均呈现 “倒 U 形” 非线性关系, 即随着高管持股比例与高管薪酬水平的增大, 研发投入先增加后减少, 高管激励只在一定合理范围内对企业研发投入产生较强的促进作用, 过高或过低的激励力度均不能有效提升企业的研发投入; 与非国有控制企业相比, 国有控制企业的高管持股对研发投入的影响更大、而高管薪酬对研发投入的影响不明显. 展开更多
关键词 高管激励 研发投入 终极控制权 医药制造行业 回归分析 倒U型
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终极控制权与企业创新:高管股权激励视角
14
作者 徐维隆 牟卫卫 郑毅 《辽宁工程技术大学学报:社会科学版》 2018年第5期370-377,共8页
选用中国A股上市公司2013-2016年的面板数据,探讨高管股权激励视角下,终极控制权与企业创新的关系。研究发现:终极控制权偏离与我国企业的创新绩效显著负相关,即两权偏离度越大,终极股东的掏空动机越强;相比民营企业,国有终极控股企业... 选用中国A股上市公司2013-2016年的面板数据,探讨高管股权激励视角下,终极控制权与企业创新的关系。研究发现:终极控制权偏离与我国企业的创新绩效显著负相关,即两权偏离度越大,终极股东的掏空动机越强;相比民营企业,国有终极控股企业的创新绩效损害更严重;终极控制权与创新绩效的关系在实施高管股权激励与未实施的企业中存在显著差异,高管股权激励可以抑制股东掏空行为,改善终极控制权与创新绩效的关系。研究结论对如何提高企业创新绩效有理论意义,对我国国企混改后的发展问题具有指导作用。 展开更多
关键词 激励 终极控制权 创新绩效 掏空
基于终极控制权的混合所有制国有股权配置模式研究 预览 被引量:1
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作者 刘孟晖 白宏坤 +1 位作者 宋大为 王江波 《财会月刊(上)》 北大核心 2018年第1期41-46,共6页
混合所有制改革的关键在于合理配置不同性质的股权,发挥国有资本和非国有资本的相对比较优势,提高混合所有制企业的治理水平、管理水平和经营效率。基于终极控制权理论,通过对混合所有制改革中国有股权的配置模式问题的研究发现:可以... 混合所有制改革的关键在于合理配置不同性质的股权,发挥国有资本和非国有资本的相对比较优势,提高混合所有制企业的治理水平、管理水平和经营效率。基于终极控制权理论,通过对混合所有制改革中国有股权的配置模式问题的研究发现:可以采用金字塔、交叉持股、优先股或特殊管理股等多样化的形式,实现混合所有制改革的最终目标;混合所有制改革中国有股权配置的内在要求是保障国有资本的收益和安全;国有主导模式和非国有主导模式是两种主要的国有资本配置模式,具有不同的治理问题和治理对策;强化混合所有制企业的顶层设计和制度建设,切实保障国有股东和非国有股东利益。研究结论对于改善混合所有制企业的治理水平、管理水平和经营效率,具有一定的借鉴价值和意义。 展开更多
关键词 终极控制权 混合所有制 国有股 配置模式
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终极控制权、行业竞争与企业绩效——来自央企控股上市公司的经验证据 被引量:1
16
作者 陈艳利 姜艳峰 刘国超 《当代会计评论》 CSSCI 2017年第2期69-85,共17页
随着“混合所有制改革”和“国企分类改革”的推进,基于行业竞争程度对国有企业终极控制权和企业绩效的系统审视显得尤为必要。本文基于2008~2016年的央企控股上市公司的经验数据,实证检验了终极控制权安排对企业绩效的影响,并进一步根... 随着“混合所有制改革”和“国企分类改革”的推进,基于行业竞争程度对国有企业终极控制权和企业绩效的系统审视显得尤为必要。本文基于2008~2016年的央企控股上市公司的经验数据,实证检验了终极控制权安排对企业绩效的影响,并进一步根据行业竞争程度分组检验。研究结果表明,国有终极控制权比例与企业绩效呈显著U形关系,且在竞争性越高的行业,U形关系越显著;控制层级与企业绩效呈显著的正相关关系,但是进一步的分组发现,该正相关关系只在高度竞争性行业显著,而在中低度竞争性行业不显著。本文据此提出相关政策建议。 展开更多
关键词 央企控股上市公司 终极控制权 行业竞争 企业绩效
政府干预、终极控制权与企业雇佣行为——基于中国民营上市公司的研究 被引量:5
17
作者 李汇东 唐跃军 左晶晶 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2017年第7期20-31,共12页
文章基于中国民营企业控制权结构下的地方政府干预动机,利用中国民营上市公司的经验数据,从理论和实证两个层面系统研究了政府干预对民营上市公司雇佣行为的影响和控股股东控制权对政府这种干预行为的影响及其经济后果。结果发现:(1... 文章基于中国民营企业控制权结构下的地方政府干预动机,利用中国民营上市公司的经验数据,从理论和实证两个层面系统研究了政府干预对民营上市公司雇佣行为的影响和控股股东控制权对政府这种干预行为的影响及其经济后果。结果发现:(1)控股股东的控制权会调节政府干预与民营企业雇员规模之间的关系,在控股股东控制权较大的民营企业中,交易成本或谈判成本更低,政府干预能够显著提高企业的雇员规模。(2)这种干预行为降低了民营企业雇员的配置效率,导致了企业劳动力成本的上升,也提高了雇员冗余的程度。文章研究在一定程度上为进一步了解地方政府对企业的干预机制提供了理论依据和决策参考。 展开更多
关键词 政府干预 终极控制权 企业雇佣行为 民营上市公司
制度环境下旅游上市公司终极控制权与会计信息质量
18
作者 赵晔 《当代旅游》 2017年第7期287-288,共2页
制度环境显著影响会计信息质量,制度环境越好,会计信息质量越高;对于不同控制权性质的旅游上市公司来说,相对于较好的制度环境,在较差的制度环境中,非国有旅游上市公司会计信息质量较国有旅游上市公司更为敏感。从我国地区制度环境差异... 制度环境显著影响会计信息质量,制度环境越好,会计信息质量越高;对于不同控制权性质的旅游上市公司来说,相对于较好的制度环境,在较差的制度环境中,非国有旅游上市公司会计信息质量较国有旅游上市公司更为敏感。从我国地区制度环境差异化的视角出发,实证研究了终极控制权对旅游企业会计信息质量的影响。 展开更多
关键词 制度环境 终极控制权 会计信息质量 旅游上市公司
公司终极控制权两权分离与现金股利政策 预览
19
作者 李刚 唐晓瑾 《市场周刊》 2017年第11期120-122,134共4页
论文使用2007-2013年终极控制股东没有发生变更的上市公司为样本建立面板数据回归模型,研究发现终极控制股东使用金字塔结构和单一控制两类控制权强化方式导致的现金流权与控制权分离程度均与上市公司现金股利发放水平显著负相关。这些... 论文使用2007-2013年终极控制股东没有发生变更的上市公司为样本建立面板数据回归模型,研究发现终极控制股东使用金字塔结构和单一控制两类控制权强化方式导致的现金流权与控制权分离程度均与上市公司现金股利发放水平显著负相关。这些发现表明如果终极控制股东现金流权与控制权匹配程度高,较高的现金流权会产生利益协调效应并激励现金股利发放;如果终极控制股东两权分离程度高,较高的控制权会强化利益侵占效应而降低现金股利发放。 展开更多
关键词 终极控制权 分离 现金股利政策
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终极控制权、现金流权与公司绩效相关性研究 预览 被引量:2
20
作者 刘丽梅 《财会通讯:下》 北大核心 2016年第11期24-28,共5页
本文以2010年至2014年沪深两市上市交易的民营上市公司数据为例,对终极控制人控制权、现金流权及其分离情况对绩效影响进行综合研究。研究发现,民营企业现金流权、终极控制权分离状况与企业绩效呈现负相关关系,而现金流权与经营绩效... 本文以2010年至2014年沪深两市上市交易的民营上市公司数据为例,对终极控制人控制权、现金流权及其分离情况对绩效影响进行综合研究。研究发现,民营企业现金流权、终极控制权分离状况与企业绩效呈现负相关关系,而现金流权与经营绩效显现正相关关系。表明两种权利分离指标越高则公司绩效越差,反之,则越好。 展开更多
关键词 终极控制权 公司绩效 现金流
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