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基准利率改革的路径与逻辑
1
作者 姚名睿 《清华金融评论》 2019年第6期62-65,共4页
伦敦同业拆借利率(LIBOR)操纵丑闻发生后,西方主要经济体推进基准利率改革。这一改革"牵一发而动全身",在推进过程中,需要全面的方案设计以及审慎的步骤安排。本文基于西方成熟市场的历史经验,并结合当前国际基准利率改革的... 伦敦同业拆借利率(LIBOR)操纵丑闻发生后,西方主要经济体推进基准利率改革。这一改革"牵一发而动全身",在推进过程中,需要全面的方案设计以及审慎的步骤安排。本文基于西方成熟市场的历史经验,并结合当前国际基准利率改革的探索现状,对基准利率改革的路径与逻辑进行了相关思考与辨析。 展开更多
关键词 利率改革 基准 逻辑 路径 同业拆借利率 LIBOR 历史经验 成熟市场
货币政策对房地产金融风险的影响研究——基于SVAR模型与门槛模型的实证分析 预览
2
作者 周建军 孙倩倩 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2019年第4期32-37,共6页
基于主成分分析方法,利用SVAR模型和门槛模型,考量货币政策对房地产金融风险的影响。实证结果表明:货币政策调整会对房地产金融风险产生冲击;M2增长率与房地产金融风险间存在双向因果关系,同业拆借利率和准备金率与房地产金融风险间存... 基于主成分分析方法,利用SVAR模型和门槛模型,考量货币政策对房地产金融风险的影响。实证结果表明:货币政策调整会对房地产金融风险产生冲击;M2增长率与房地产金融风险间存在双向因果关系,同业拆借利率和准备金率与房地产金融风险间存在单向因果关系;货币政策冲击对房地产金融风险的影响在不同房价水平上具有非对称性。以货币政策调控时应注意斟酌损益,避免此消彼长,加剧房地产金融风险。 展开更多
关键词 货币政策 M2增长率 同业拆借利率 存款准备金 房地产金融风险
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融资流动性、会计信息质量与企业债务融资成本 预览
3
作者 张崧楠 《财会通讯:下》 北大核心 2019年第6期23-27,共5页
本文选择2011-2017年A股上市企业为研究对象,对会计信息质量与债务融资成本之间的关系进行实证分析,并将融资流动性这一指标引入两者关系研究中。研究表明:会计信息质量与债务融资成本之间显著负相关;融资流动性与债务融资成本之间显著... 本文选择2011-2017年A股上市企业为研究对象,对会计信息质量与债务融资成本之间的关系进行实证分析,并将融资流动性这一指标引入两者关系研究中。研究表明:会计信息质量与债务融资成本之间显著负相关;融资流动性与债务融资成本之间显著负相关;融资流动性显著增强了会计信息质量对债务融资成本的抑制作用。 展开更多
关键词 会计信息质量 融资流动性 同业拆借利率 债务融资成本
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基于VaR技术的银行间同业拆借利率的度量研究 预览
4
作者 佘珍 董纯 《金融教育研究》 2019年第3期61-68,共8页
随着对外开放的深化,我国利率市场化迈入新征程,利率风险管理尤为重要。自从2007年上海银行间同业拆借市场正式运行以来,上海银行间同业拆借利率有着向金融市场基准利率靠近的趋势,其地位的提高也意味着对其风险的准确度量至关重要。以... 随着对外开放的深化,我国利率市场化迈入新征程,利率风险管理尤为重要。自从2007年上海银行间同业拆借市场正式运行以来,上海银行间同业拆借利率有着向金融市场基准利率靠近的趋势,其地位的提高也意味着对其风险的准确度量至关重要。以上海银行间同业拆借市场利率为研究对象,选取了2013年1月4日至2017年7月28日的隔夜拆借利率,通过不同分布下的GARCH族模型对其波动性展开分析,并以选择的较优模型为基础度量对数收益率序列的空头和多头VaR值,同时对VaR模型进行Kupiec回测检验判断是否有效。结果表明:上海同业拆借利率序列存在轻微的自相关性和尖峰厚尾特征,其波动具有“反杠杆效应”;VaR模型对多头头寸而言过于保守;在GED分布下,ARMA(1,2)-GARCH(2,1)和ARMA(1,2)-TGARCH(1,1)模型对空头的利率风险度量最有效。 展开更多
关键词 GARCH族模型 同业拆借利率 VaR ARMA SHIBOR
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我国同业拆借市场的时序研究--基于Vasicek模型 预览
5
作者 林江 文忠桥 《攀枝花学院学报:综合版》 2019年第1期49-54,共6页
同业拆借利率是我国金融市场的主要利率。为了更好的描述我国短期利率的动态特性,本文以我国同业拆借利率作为研究对象,构造了我国同业拆借利率期限结构的基础模型。本文首先通过马尔科夫链蒙特卡罗法对Vasicek模型进行参数估计,并对模... 同业拆借利率是我国金融市场的主要利率。为了更好的描述我国短期利率的动态特性,本文以我国同业拆借利率作为研究对象,构造了我国同业拆借利率期限结构的基础模型。本文首先通过马尔科夫链蒙特卡罗法对Vasicek模型进行参数估计,并对模型的拟合效果进行分析。然后采用时间序列模型对我国的同业拆借市场中的七日同业拆借利率进行实证研究,得出了我国银行同业拆借市场利率数据序列整体较为平稳的结论,这也说明了其均值回复现象较显著。最后,通过检验发现同业拆借利率的样本内预测存在明显的ARCH效应,样本外预测的研究表明其不存在ARCH效应,由样本内预测建立的GARCH(1,1)模型的拟合效果较好。 展开更多
关键词 马尔科夫链蒙特卡罗模拟 同业拆借利率 VASICEK模型 GARCH模型
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LIBOR过渡的几个重要问题
6
作者 保罗·理查德 张顺荣 +1 位作者 李霞 徐梦云 《金融市场研究》 2018年第2期68-73,共6页
基准改革是关乎全球金融市场的大事件。国际证监会组织(IOSCO)2013年发布金融基准原则(Principals for Financial Benchmarks)之后,金融稳定理事会(FSB)自2014年以来开始监督全球范围内的基准改革,并呼吁寻找接近无风险利率(near... 基准改革是关乎全球金融市场的大事件。国际证监会组织(IOSCO)2013年发布金融基准原则(Principals for Financial Benchmarks)之后,金融稳定理事会(FSB)自2014年以来开始监督全球范围内的基准改革,并呼吁寻找接近无风险利率(near risk-free rates)来替代伦敦银行同业拆放利率(LIBOR)和其它类似的同业拆借利率。 展开更多
关键词 LIBOR 全球金融市场 同业拆借利率 同业拆放利率 无风险利率 金融稳定 基准 证监会
我国保险资金存款运用与银行间利率的影响关系检验 预览
7
作者 张细松 张玉 王芳 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2018年第3期153-161,共9页
运用Granger因果关系、面板数据模型、协整关系、脉冲响应函数和方差分解等实证方法检验我国保险资金的银行存款运用与全国银行间利率之间的关系。研究表明:我国保险资金的银行存款与全国银行间同业拆借利率和质押式回购利率之间存在部... 运用Granger因果关系、面板数据模型、协整关系、脉冲响应函数和方差分解等实证方法检验我国保险资金的银行存款运用与全国银行间利率之间的关系。研究表明:我国保险资金的银行存款与全国银行间同业拆借利率和质押式回购利率之间存在部分Granger因果关系和显著相关性;其对部分全国银行间利率标准差新息的响应及受到的影响均存在差异;银行存款将长期作为保险资金的主要运用途径,应该合理利用这种相互影响关系,并充分重视利率政策传导的保险渠道。 展开更多
关键词 保险资金 银行存款运用 同业拆借利率 质押式回购利率
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银行理财产品发行会对银行同业拆借市场造成影响吗?——基于EEMD和时变Copula方法的研究 预览
8
作者 刘柳 屈小娥 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2018年第2期59-68,共10页
2016年4季度央行货币政策执行报告指出要将商业银行表外业务纳入宏观审慎监管。银行理财产品作为银行表外业务的重要组成部分,其收益率的波动是否会影响银行同业拆借市场利率呢?本文利用EEMD频域分解技术,结合时变高斯copula函数模... 2016年4季度央行货币政策执行报告指出要将商业银行表外业务纳入宏观审慎监管。银行理财产品作为银行表外业务的重要组成部分,其收益率的波动是否会影响银行同业拆借市场利率呢?本文利用EEMD频域分解技术,结合时变高斯copula函数模型,从高频、低频和趋势项三个频域刻画了理财产品收益率与银行同业拆借利率的动态联系。研究发现:两者在短期中联动作用不大,长期的联动依存关系明显,从长期看我国商业银行理财产品预期收益率与银行同业拆借市场的流动性存在非常紧密的联系。因此,为保证银行同业拆借市场的流动性安全,央行需要利用公开市场操作和借贷便利等货币政策工具熨平同业拆借利率的短期波动,在长期内则需重点关注银行理财产品收益率变化对银行同业拆借利率波动造成的冲击和影响。 展开更多
关键词 理财产品 同业拆借利率 时频分解技术 时变高斯Copula模型
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基于ARMA模型的银行间同业拆借利率预测 预览
9
作者 宋华 姚晓军 《淮南师范学院学报》 2018年第2期11-15,共5页
通过构建具有更高自回归阶数p与偏自回归阶数q的ARMA模型,在现有文献对中国银行间同业拆借利率(CHIBOR)研究的基础上,对上海银行同业间拆借利率(SHIBOR)进行估计与预测,检验了ARMA模型的预测效果。结果显示,模型短期预测能力较好,... 通过构建具有更高自回归阶数p与偏自回归阶数q的ARMA模型,在现有文献对中国银行间同业拆借利率(CHIBOR)研究的基础上,对上海银行同业间拆借利率(SHIBOR)进行估计与预测,检验了ARMA模型的预测效果。结果显示,模型短期预测能力较好,而对于长期预测,则误差波动较大,预测能力较差。针对这一截然不同的现象,从货币政策与心理预期两个方面给出了可能的解释。 展开更多
关键词 同业拆借利率 ARMA模型 单位根检验
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基于区制转移模型的国内外同业拆借利率联动性研究 预览
10
作者 宋平平 孙皓 石圣东 《当代经济》 2017年第31期36-38,共3页
本文应用Markov区制转移模型对上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)和伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的非线性联动关系进行研究。结果表明,可以将SHIBOR划分为三种区制,即'弱波动'、'中波动'和'强波动';这三种区制... 本文应用Markov区制转移模型对上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)和伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的非线性联动关系进行研究。结果表明,可以将SHIBOR划分为三种区制,即'弱波动'、'中波动'和'强波动';这三种区制的自身持续性均较好,区制与区制之间的转移具有非对称性;在'弱波动'和'强波动'区制中,LIBOR正向影响SHIBOR,而在'中波动'区制中则为负向影响;LIBOR在'强波动'区制中的影响最强,而在'中波动'区制中的影响最弱。因此,应进一步加强对国际金融形势阶段性的合理判断,加强金融政策的前瞻性和有效性。 展开更多
关键词 同业拆借利率 非线性 MARKOV区制转移模型
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从利率走廊看货币政策框架转型与利率市场化之路
11
作者 宋雪涛 《清华金融评论》 2016年第4期68-70,共3页
<正>近几年我国利率市场化改革开始提速。本文在回顾中国利率市场化之路基础上,分析了建立利率走廊机制的必要性,并进一步从利率走廊建设视角来探究我国货币政策转型思路。中国的利率市场化是一个复杂而又漫长的过程。直到近几年... <正>近几年我国利率市场化改革开始提速。本文在回顾中国利率市场化之路基础上,分析了建立利率走廊机制的必要性,并进一步从利率走廊建设视角来探究我国货币政策转型思路。中国的利率市场化是一个复杂而又漫长的过程。直到近几年,利率市场化改革开始提速。展望未来,培育并强化金融机构市场化的自主定价能力和进一步疏通利率传导机制势必成为利率市场化下一步重要任务。利率市场化之路早在1996年,中国就放开了同业拆借利率,随 展开更多
关键词 利率走廊 货币政策框架 利率市场化改革 同业拆借利率 利率传导 定价能力 中国利率 转型思路 中介目标 利率波动
利率市场化与商业银行应对策略研究
12
作者 张谕会 《今日财富》 2016年第7期43-46,共4页
随着市场经济日趋成熟,金融机构风险控制能力逐步完善,利率市场化已然成为大势所趋。利率市场化目的是使市场利率能够充分反映资金的供求关系,充分发挥资金的杠杆作用。推进利率市场化的进程中,我们必须认识到利率市场化其双刃剑的本质... 随着市场经济日趋成熟,金融机构风险控制能力逐步完善,利率市场化已然成为大势所趋。利率市场化目的是使市场利率能够充分反映资金的供求关系,充分发挥资金的杠杆作用。推进利率市场化的进程中,我们必须认识到利率市场化其双刃剑的本质,不仅会给金融机构带来机遇,也为其带来诸多挑战。本文通过研究国内外的利率市场化发展历程,详细分析利率市场化对我国商业银行的积极影响与消极影响,并提出对应建议。 展开更多
关键词 市场化发展 金融机构 供求关系 风险控制能力 同业拆借利率 贷款利率 利率风险管理 内控管理 利率波动 利率期权
新常态下银行的三重考量 预览
13
作者 彭伦东 《金融言行:杭州金融研修学院学报》 2016年第5期77-79,共3页
一直认为银行破产的后果不可想象,因为我国改革开放以来实施的是金融稳定、银行不倒的政策。只需金融体系稳定,即使是增长速度回落,也能避免经济硬着陆。守住了银行系统性风险的底线,就有能力实现杠杆均衡转移,通过银行将债务转移至国... 一直认为银行破产的后果不可想象,因为我国改革开放以来实施的是金融稳定、银行不倒的政策。只需金融体系稳定,即使是增长速度回落,也能避免经济硬着陆。守住了银行系统性风险的底线,就有能力实现杠杆均衡转移,通过银行将债务转移至国家类信用。以时间换取空间,实现债务调整软着陆。 展开更多
关键词 金融体系稳定 经济硬着陆 同业拆借利率 债务调整 债券利率 增长速度 人民币国际化 贷款利率 国家战略 三重
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利率走廊机制国际实践及对我国的启示 预览 被引量:1
14
作者 朱曙光 李堃 《现代商贸工业》 2016年第1期40-41,共2页
2014年,央行行长周小川和央行研究局纪敏副局长根据我国的现实情况提出,我国未来的货币政策操作要走利率走廊的模式。利率走廊模式是指货币当局通过改变自己的存贷款利率进行利率调控,简化利率调控的模式。通过介绍以加拿大央行为代表... 2014年,央行行长周小川和央行研究局纪敏副局长根据我国的现实情况提出,我国未来的货币政策操作要走利率走廊的模式。利率走廊模式是指货币当局通过改变自己的存贷款利率进行利率调控,简化利率调控的模式。通过介绍以加拿大央行为代表的对称利率走廊系统、以欧洲央行为代表的地板利率走廊系统、并创新地介绍了土耳其的利率走廊系统实践,分析以上实践的具体原理,探讨对我国构建利率走廊系统的启示。建议我国应积极推进利率市场化改革,发挥上海银行间同业拆借利率作为市场基础利率的有效性,构建以存款便利利率为利率走廊下限,完善常备借贷利率为利率走廊上限的利率走廊系统。在具体实践中,根据需要调控的具体目标,相机结合使用一些合适的货币政策工具。 展开更多
关键词 利率走廊 常备借贷便利 同业拆借利率
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我国货币政策新框架下央行基准利率的选择与建设 预览
15
作者 王春丽 《学术评论》 2016年第6期111-118,共8页
十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》特别提到要加快推进利率市场化。利率市场化的核心是利率由市场决定,即由金融机构掌握利率决定权,并根据货币市场资金的供求情况自主决定利率水平。但利率市场化并不排斥... 十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》特别提到要加快推进利率市场化。利率市场化的核心是利率由市场决定,即由金融机构掌握利率决定权,并根据货币市场资金的供求情况自主决定利率水平。但利率市场化并不排斥央行对利率的调控,其调控的基础是基准利率,调控的前提是确定一个合理的基准利率。基准利率是中央银行的操作目标, 展开更多
关键词 货币政策 同业拆借利率 中央银行 货币市场 期限结构 金融机构 国债利率 再贴现率 风险溢价 金融资产价格
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调降评级 国企不用紧张
16
作者 张超 张旭 《国资报告》 2016年第5期21-23,共3页
<正>中国的经济到底是好是坏,国有企业到底是好是坏,不是靠评级机构"评",而是靠企业踏踏实实"做"。2016年3月2日,国际评级三大巨头之一的穆迪将中国主权评级展望由稳定调降至负面,仍维持Aa3的评级不变。时隔... <正>中国的经济到底是好是坏,国有企业到底是好是坏,不是靠评级机构"评",而是靠企业踏踏实实"做"。2016年3月2日,国际评级三大巨头之一的穆迪将中国主权评级展望由稳定调降至负面,仍维持Aa3的评级不变。时隔一日,穆迪将中国38家国有企业及授予评级的子公司、25家金融机构评级展望由稳 展开更多
关键词 中国主权 机构评级 国有企业 投资评级 穆迪 国家外汇管理局 风险溢价 同业拆借利率 短期波动 资金流出
国际银行业监管执法的经验与镜鉴
17
作者 丁灿 《中国农村金融》 2016年第6期83-85,共3页
<正>中国监管机构应积极学习借鉴国际银行业监管执法的良好做法,增强监管执法的规范性、有效性和针对性,切实提升银行业监管执法的现代化水平执法是银行业监管治理的重要环节,也是加强银行业法治建设的重要手段。2008年国际金融... <正>中国监管机构应积极学习借鉴国际银行业监管执法的良好做法,增强监管执法的规范性、有效性和针对性,切实提升银行业监管执法的现代化水平执法是银行业监管治理的重要环节,也是加强银行业法治建设的重要手段。2008年国际金融危机以来,严监管、重处罚已成为银行业领域执法的新特点。据统计,在美国,仅货币监理署一家执法机构2011年至2014年对外披露的处罚金额就分别达到5200万美元、5.36亿美元、4.20亿美元、13.29亿美元。国际银行业监管执法的主要特点从处罚金额看,数额巨大。例如,美国司法部、住房和城市发展部、49个州与富国银 展开更多
关键词 美国司法部 城市发展 金融监管当局 汇丰 市场监督管理 同业拆借利率 金融管理部门 市场业务 监管成本 外汇市场
同业拆借利率影响因素的研究——基于协整分析和脉冲响应函数分析 预览
18
作者 肖瑶 罗邓娜 《现代商业》 2016年第21期93-94,共2页
本文选取了1999--2015年全国同业拆借利率、政府支出、货币供应量、国外利率以及通货膨胀率的数据,运用协整分析、Granger因果检验以及脉冲响应函数分析方法,构建上述变量之间的协整方程和误差修正模型进行研究。结果表明:上述变量之... 本文选取了1999--2015年全国同业拆借利率、政府支出、货币供应量、国外利率以及通货膨胀率的数据,运用协整分析、Granger因果检验以及脉冲响应函数分析方法,构建上述变量之间的协整方程和误差修正模型进行研究。结果表明:上述变量之间存在着长期均衡关系和短期调节关系,并且国外利率对短期均衡的调节贡献较大;Granger因果关系检验显示:国外利率和国内实际同业拆借利率相关且前者是后者的Granger原因;进一步的脉冲响应函数表明:实际政府支出、实际货币供应量和国外利率的冲击均对实际同业拆借利率的影响均有个滞后的过程。 展开更多
关键词 同业拆借利率 协整分析 GRANGER因果检验 误差修正模型 脉冲响应函数
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如何引导资金脱虚向实
19
作者 温彬 《企业观察家》 2016年第9期88-89,共2页
货币政策如何助力实体经济?在未来的一段时间内,关于发挥货币政策的作用支持实体经济发展,有三点特别值得关注。第一,继续实施稳健的货币政策。我认为应该是量要适度,价要合理。从量来看,今年年初我们确定的广义货币供应量的增速也即M2... 货币政策如何助力实体经济?在未来的一段时间内,关于发挥货币政策的作用支持实体经济发展,有三点特别值得关注。第一,继续实施稳健的货币政策。我认为应该是量要适度,价要合理。从量来看,今年年初我们确定的广义货币供应量的增速也即M2是13%,今年以来M2的增速不断在回落,6月份达到11.8%,7月为11.8%,增速有较大回落,普遍低于市场预期。 展开更多
关键词 货币政策 经济发展 外汇占款 同业拆借利率 基础货币投放 人民币贷款 贬值预期 逆回购 汇率因素 股票发行
解密德意志银行的困境谜团
20
作者 刘明彦 《银行家》 北大核心 2016年第8期101-103,共3页
摩根大通和富国银行2008年金融危机之后崛起的国际银行巨头。本文探析摩根大通与富国银行之所以能够安然度过金融危机难关,并实现逆势增长的原因,对摩根大通和富国银行近几年业务结构,利润、渠道的变化趋势进行分析,以期能够为中国银行... 摩根大通和富国银行2008年金融危机之后崛起的国际银行巨头。本文探析摩根大通与富国银行之所以能够安然度过金融危机难关,并实现逆势增长的原因,对摩根大通和富国银行近几年业务结构,利润、渠道的变化趋势进行分析,以期能够为中国银行业的发展提供一些参考。 展开更多
关键词 逆势增长 同业拆借利率 金融危机 合规风险 利息收入 管理费用 净利息收入 名义金额 美国银行业 产品收入
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