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中国宏观经济不确定性的时变冲击效应 预览
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作者 春雨 张德园 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第4期12-22,共11页
提取大量宏观经济变量的不确定性成分,合成中国宏观经济不确定性(EU)指标,运用TVP-VAR-SV模型实证分析中国宏观经济不确定性对中国宏观经济的时变影响效应。结果显示:中国宏观经济不确定性具有反周期性特征,其高不确定性时期主要体现在1... 提取大量宏观经济变量的不确定性成分,合成中国宏观经济不确定性(EU)指标,运用TVP-VAR-SV模型实证分析中国宏观经济不确定性对中国宏观经济的时变影响效应。结果显示:中国宏观经济不确定性具有反周期性特征,其高不确定性时期主要体现在1997年亚洲金融危机后期(1998Q4—1991Q1)、2008年全球金融危机(2008Q1—2009Q1)以及2015—2016年经济下行(2015Q3—2017Q1)三个时期。中国宏观经济不确定性具有明显的时变冲击效应,且中国宏观经济不确定性对利率、CPI和GDP产生了负向冲击效应,引起利率、CPI和GDP的下降,这与“不确定性是经济衰退的重要驱动因素”的观点相一致。 展开更多
关键词 宏观经济 不确定性 实物期权效应 预防储蓄效应 时变冲击效应
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世界主要经济体宏观经济不确定性的时变双向溢出效应分析
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作者 春雨 张德园 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2019年第8期104-115,共12页
近十年来,“黑天鹅”事件频发极大地增加了全球经济的不确定性。在全球经济一体化的背景下,一国经济不确定性势必会受到他国经济不确定性的间接影响,从而延长本国经济不确定性对国内经济的直接影响。本文基于时变参数向量自回归(TVP-VAR... 近十年来,“黑天鹅”事件频发极大地增加了全球经济的不确定性。在全球经济一体化的背景下,一国经济不确定性势必会受到他国经济不确定性的间接影响,从而延长本国经济不确定性对国内经济的直接影响。本文基于时变参数向量自回归(TVP-VAR)模型构建时变溢出指数,实证研究了2003年第4季度至2016年第1季度美国、欧元区、英国、日本、韩国和中国宏观经济不确定性之间的时变双向溢出效应,并进一步采用面板固定效应模型从事实层面(Defacto)和法律层面(Dejure)两个维度上实证分析了贸易全球化和金融全球化对宏观经济不确定性双向溢出效应的影响。实证结果表明:(1)主要经济体宏观经济不确定性总溢出效应为25%-52%,在2008年全球金融危机至2012年欧洲债务危机期间总溢出效应高达44%以上。(2)各主要经济体宏观经济不确定性的溢出效应和溢入效应具有明显的时变特征与阶段性特征,未有某一经济体的溢出或溢入效应在整个样本期内占据绝对主导地位。(3)事实上的贸易全球化不仅增强了宏观经济不确定性的国际溢出效应,而且也增强了宏观经济不确定性的国际溢入效应,而事实上的金融全球化仅仅增强了宏观经济不确定性的国际溢入效应,并未对宏观经济不确定性国际溢出效应产生显著影响。 展开更多
关键词 宏观经济不确定性 时变溢出指数 TVP-VAR模型 贸易和金融全球化
经济不确定性条件下中国货币政策的宏观调控效应 预览 被引量:1
3
作者 春雨 张德园 《西安交通大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2019年第2期1-11,共11页
近年来,伴随着中国宏观经济不确定性的凸显,货币政策有效性势必受到宏观经济不确定性的影响。本文在提取大量宏观经济变量不确定性成分并合成宏观经济不确定性指标的基础上,充分捕捉货币政策冲击对宏观经济不确定性的反馈效应,基于Self-... 近年来,伴随着中国宏观经济不确定性的凸显,货币政策有效性势必受到宏观经济不确定性的影响。本文在提取大量宏观经济变量不确定性成分并合成宏观经济不确定性指标的基础上,充分捕捉货币政策冲击对宏观经济不确定性的反馈效应,基于Self-ExcitingIVAR模型内生宏观经济不确定性建模,从内生性视角实证考察了中国宏观经济不确定性对货币政策效果的影响,并进一步探讨了宏观经济不确定性影响货币政策效果的渠道。研究结果表明:宏观经济不确定性弱化了扩张性货币政策的刺激效果;宏观经济不确定性与扩张性货币政策效果反向变动,即宏观经济不确定性越高,扩张性货币政策的刺激效果就越弱;扩张性货币政策内生地降低了宏观经济不确定性,并通过宏观经济“不确定性渠道”间接作用于投资、消费和产出,放大了扩张性货币政策对宏观经济的刺激效应,尽管这种正向影响效应不及宏观经济不确定性本身所带来的负向效应。 展开更多
关键词 宏观经济 经济不确定性 货币政策 宏观调控 不确定性渠道 Self-ExcitingIVAR模型
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金融稳定与三类宏观审慎政策的有效性
4
作者 春雨 董雪 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2019年第4期1-12,共12页
本文将动态因子扩展思想引入基本向量自回归模型,并允许系数矩阵与扰动项协方差矩阵具有时变特征,构建了带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归(SV-TVP-FAVAR)模型,从典型时期和连续时期两个角度实证研究了信贷类、资本类及流动... 本文将动态因子扩展思想引入基本向量自回归模型,并允许系数矩阵与扰动项协方差矩阵具有时变特征,构建了带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归(SV-TVP-FAVAR)模型,从典型时期和连续时期两个角度实证研究了信贷类、资本类及流动性类宏观审慎政策对金融稳定的动态影响,并对比分析了三类宏观审慎政策的有效性。研究发现:信贷类与资本类宏观审慎政策对金融稳定产生了负向影响,流动性类宏观审慎政策对金融稳定主要产生了正向影响,且有效性由强到弱依次为流动性类、资本类、信贷类。因此,人民银行为维护金融稳定应实施以增加法定存款准备金率的流动性类宏观审慎政策为主、减少逆周期资本缓冲的资本类宏观审慎政策适中、减少贷款价值比的信贷类宏观审慎政策为辅的有效政策组合。探究有效的宏观审慎政策组合有利于完善我国宏观审慎政策调控框架,为促进金融市场稳定发展提供有价值的经验依据。 展开更多
关键词 信贷类宏观审慎政策 资本类宏观审慎政策 流动性类宏观审慎政策 金融稳定
供电服务中心低压实体化运行模式实践
5
作者 徐勤 春雨 《中国电力企业管理》 2019年第26期58-59,共2页
国网江苏镇江新区供电服务中心管辖范围为镇江新区下辖的丁岗、大路、姚桥三个镇和大港、丁卯两个街道,总面积218.9平方千米,人口21.7万。为更好地服务镇江新区发展,新区中心结合实际情况,精简管理机构,压缩管理人员,提升员工一岗多能技... 国网江苏镇江新区供电服务中心管辖范围为镇江新区下辖的丁岗、大路、姚桥三个镇和大港、丁卯两个街道,总面积218.9平方千米,人口21.7万。为更好地服务镇江新区发展,新区中心结合实际情况,精简管理机构,压缩管理人员,提升员工一岗多能技能,实现扁平化管理,在低压业务实体化运作中探索前进的道路。 展开更多
关键词 供电所 实体化 故障抢修 综合柜员 一岗多能 镇江新区 不同电压等级 模式实践
探析货币政策冲击的异质性:基于纯粹“量化”分析的视角
6
作者 春雨 张龙 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第1期20-33,共14页
时变参数模型可以捕捉货币政策冲击的异质性,常参数模型可以解决自由度问题对变量选取的限制,然而,在没有统一定论货币政策冲击是否存在异质性的情况下,常参数计量模型却在当今研究货币政策冲击过程中得到了无法捕捉异质性的批判,... 时变参数模型可以捕捉货币政策冲击的异质性,常参数模型可以解决自由度问题对变量选取的限制,然而,在没有统一定论货币政策冲击是否存在异质性的情况下,常参数计量模型却在当今研究货币政策冲击过程中得到了无法捕捉异质性的批判,基于此,本文构建了带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型和异质性指数,基于货币政策冲击的6个经济基本面,从纯粹“量化”的视角研究了中国货币政策冲击的异质性,并通过三维脉冲响应在XOZ和YOZ平面的投影对异质性成分进行了“量化”分解。研究结果发现:(1)货币政策冲击并不具有绝对异质性,对于不同的经济部门,异质性影响程度也不同。(2)时间维度单调性和波动性对货币政策冲击的异质性作了“主要贡献”,而响应维度的离群值和波动性基本不会导致货币政策冲击产生异质性问题。(3)货币政策对公共经济冲击的异质性最大,对金融市场冲击的异质性最小,对产出和就业冲击的异质性较强,对通货膨胀和私人经济冲击的异质性较弱,对产出和就业冲击的异质性较弱。 展开更多
关键词 货币政策冲击 异质性 SV-TVP-FAVAR 时间维度 响应维度
货币政策规则、政策空间与政策效果 被引量:3
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作者 春雨 张龙 贾鹏飞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第7期47-58,共12页
货币政策的实施是为了促进资源的最优配置和实现预期的经济目标,然而不适当的货币政策规则会导致经济系统不存在唯一均衡并且无法达到政策效果。本文以三个被普遍研究的货币政策规则为分析对象,并基于新凯恩斯DSGE模型,研究了不同货... 货币政策的实施是为了促进资源的最优配置和实现预期的经济目标,然而不适当的货币政策规则会导致经济系统不存在唯一均衡并且无法达到政策效果。本文以三个被普遍研究的货币政策规则为分析对象,并基于新凯恩斯DSGE模型,研究了不同货币政策规则的政策空间、福利损失以及政策目标的实现程度。研究发现:并不存在一成不变的最优货币政策规则,最优的货币政策规则随着不同经济时期的政策目标及外部环境而变化;货币供应量规则最不可取,它的政策空间最小、福利损失最大;在中央银行更希望稳定宏观经济指标并且货币政策偏好较大的时期,泰勒规则是最佳选择;如果中央银行更希望刺激经济发展,并且货币政策偏好较小,则前瞻性利率规则更适合。 展开更多
关键词 货币政策规则 政策空间 福利损失 政策目标
我国地方政府财政政策的可持续性研究 预览 被引量:1
8
作者 春雨 王伟强 《当代经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第7期76-83,共8页
我国财政收入与财政支出存在着显著的长期均衡关系,地方财政政策呈现出弱可持续性,各地区财政收支关系的断点位置表明我国的分税制改革对地方财政收支关系产生了广泛影响;我国财政收支关系符合“财政同步假说”,但不同地区地方财政... 我国财政收入与财政支出存在着显著的长期均衡关系,地方财政政策呈现出弱可持续性,各地区财政收支关系的断点位置表明我国的分税制改革对地方财政收支关系产生了广泛影响;我国财政收支关系符合“财政同步假说”,但不同地区地方财政收支之间的因果关系仍存在较大的差异。在我国的30个地区中,有13个地区符合“财政同步假说”,10个地区与“税收一支出假说”相符,4个地区支持“支出一税收假说”,3个地区“机构分离假说”成立。因此,不同区域政府为了保持财政政策的可持续性,应针对财政失衡采取差异化策略,以促进财政收支趋于长期均衡. 展开更多
关键词 财政政策 财政收入 财政支出
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数量型和价格型货币政策工具的有效性对比研究 被引量:7
9
作者 张龙 春雨 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2018年第1期119-136,共18页
近年来,全球经济周期呈现出明显加快的现象,多变的外部环境导致数量型和价格型货币政策的有效性随着不同时期中央银行的不同经济目标产生差异性.常参数模型无法捕捉数量型和价格型货币政策的时变效用。基于此.本文构建了带有随机波... 近年来,全球经济周期呈现出明显加快的现象,多变的外部环境导致数量型和价格型货币政策的有效性随着不同时期中央银行的不同经济目标产生差异性.常参数模型无法捕捉数量型和价格型货币政策的时变效用。基于此.本文构建了带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型.分析了数量型和价格型货币政策对不同经济目标的三维脉冲响应,进而构建出波动指数来研究数量型和价格型货币政策的有效性问题。研究结果发现:①在经济萧条时期,中央银行更希望促进经济发展.当以降低物价水平和促进公共经济发展为首要目标时,数量型货币政策更有效;当以刺激产出增长、提高就业水平、促进私人经济发展以及推动金融市场发展为首要目标时,价格型货币政策更有效。②在经济高涨时期.中央银行更希望稳定经济波动.当以控制物价和公共经济的经济波动为首要目标时,应采取价格型货币政策进行调控;当以控制产出、就业、私人经济以及金融市场的经济波动为首要目标时,应采取数量型货币政策进行调控。另外,波动性成分分解显示了模型的良好性质.发现了特殊时期的货币政策冲击是造成货币政策宏观经济调控产生波动性的主要原因. 展开更多
关键词 数量型货币政策 价格型货币政策 经济增长 经济波动 有效性
我国股票市场流动性溢价规模效应、价值效应与非对称效应 被引量:6
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作者 春雨 张浩博 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2017年第1期48-54,共7页
选取上海证券市场非金融板块成分股中131家上市公司股票2009年1月至2016年6月的月度数据作为研究样本,通过面板门限模型对上海股票市场流动性溢价的非对称效应进行了实证检验。实证结果表明,上海股票市场流动性溢价现象存在着显著的规... 选取上海证券市场非金融板块成分股中131家上市公司股票2009年1月至2016年6月的月度数据作为研究样本,通过面板门限模型对上海股票市场流动性溢价的非对称效应进行了实证检验。实证结果表明,上海股票市场流动性溢价现象存在着显著的规模效应和价值效应;在市场上涨幅度较小时期与市场下跌时期,流动性溢价的表现具有一致性,此时流动性溢价要高于市场快速上涨时期;考虑规模因素与价值因素之后,市场不同时期规模效应与价值效应依然存在,但流动性溢价均减小。 展开更多
关键词 流动性溢价 面板门限模型 规模效应 价值效应 非对称效应
工业经济结构、经济增长对环境污染的非线性影响 预览 被引量:8
11
作者 春雨 吴安兵 《中国人口资源与环境》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第10期64-73,共10页
本文从生产要素投入端将环境污染引至索洛增长模型,理论考察工业经济结构、经济增长对环境污染的非线性影响机制,基于1999-2014年我国30个省份的面板数据,以SO,排放量作为环境污染水平的代理变量,采用面板平滑迁移回归(PSTR)模型检验... 本文从生产要素投入端将环境污染引至索洛增长模型,理论考察工业经济结构、经济增长对环境污染的非线性影响机制,基于1999-2014年我国30个省份的面板数据,以SO,排放量作为环境污染水平的代理变量,采用面板平滑迁移回归(PSTR)模型检验全国及分区域工业经济结构、经济增长对环境污染的非线性影响效应及区域差异性.研究结果表明:随着工业化进程的不断加快,工业产出及污染排放均呈现不断上升的趋势,但由于资本边际收益递减规律使得这种增长趋势逐渐减弱,最终导致经济增长和环境污染增长趋于稳态,当污染排放增长率降低为负时,经济增长对环境污染的影响作用由正向转变为负向.实证表明我国工业经济结构、经济增长与SO2排放具有显著的产出水平门槛效应,随着经济产出水平由低区制平滑的过渡到高区制,经济增长对SO2排放的影响由正向促进作用转变为负向减排效应,但工业经济结构对SO2排放呈现逐渐增强正向促进作用,可见工业经济结构、经济增长对SO,排放具有显著的非线性影响.此外,研究发现工业经济结构、经济增长对SO,排放的非线性影响存在显著的区域差异性,东部地区经济增长与SO2排放呈现显著的倒“U”型曲线关系,而在中西部地区表现出逐渐增强的促进作用,中部地区的工业经济结构对SO2排放的促进作用最大,西部其次,东部最弱,研究还表明,减排技术水平以及环境治理投资增加对SO2污染排放具有遏制作用,能源投资的增加加速了SO2的排放.在未来经济发展中,应摒弃传统“高投入、高消耗”的工业化模式,政府应实施创新管理,完善环境保护立法,鼓励企业发展环境污染治理方面的技术,避免以环境容量过渡为代价,追求工业经济高质量、可持续发展模式. 展开更多
关键词 工业经济结构 经济增长 环境污染 非线性影响 索洛增长模型
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金融状况视角下货币政策的区域非对称效应研究——基于G20国家的PSTR模型分析
12
作者 春雨 吴安兵 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2017年第9期14-24,共11页
本文基于IS曲线和菲利普斯曲线,运用时变状态空间模型测算出1997年第一季度至2016年第二季度G20国家的动态金融状况指数,进而对比分析不同时期发达国家与新兴经济体金融市场波动幅度的差异,基于泰勒规则方程采用面板平滑迁移回归模型实... 本文基于IS曲线和菲利普斯曲线,运用时变状态空间模型测算出1997年第一季度至2016年第二季度G20国家的动态金融状况指数,进而对比分析不同时期发达国家与新兴经济体金融市场波动幅度的差异,基于泰勒规则方程采用面板平滑迁移回归模型实证分析不同金融状况下货币政策对产出与通胀的区域非对称效应。研究结果表明:发达国家的金融市场波动幅度比新兴经济体更为明显,随着金融状况指数由低区制平滑迁移至高区制,货币政策对产出与通胀的反应均呈现逐渐增强的正向效应,且低区制状态下新兴经济体货币政策调控效果更佳,而发达国家在高区制状态下货币政策调控效果较为明显,相比G20其他国家,中国货币政策调控效果较为突出。 展开更多
关键词 金融状况指数 货币政策 泰勒规则 非对称效应 面板平滑迁移回归
中国金融市场波动的周期性特征及其宏观经济效应研究 预览 被引量:1
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作者 春雨 吴安兵 《西安交通大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2017年第5期1-11,共11页
基于IS曲线与菲利普斯曲线方程,运用时变状态空间模型构建中国动态金融条件指数(FCI),对比分析各金融变量对金融整体形势的时变影响差异,识别出中国金融市场波动的周期性特征,采用时变参数因子扩展向量自回归(TVP-FAVAR)模型,考察... 基于IS曲线与菲利普斯曲线方程,运用时变状态空间模型构建中国动态金融条件指数(FCI),对比分析各金融变量对金融整体形势的时变影响差异,识别出中国金融市场波动的周期性特征,采用时变参数因子扩展向量自回归(TVP-FAVAR)模型,考察中国金融市场波动的宏观经济效应。结果显示:货币供应量对金融总体形势的影响在逐渐减弱,汇率与利率所占的权重却在逐渐增强,且1996-2016年间中国金融市场共经历四次明显的周期性波动;金融市场波动仅存在短期的“产出效应”与“价格效应”,对私人消费在长短期内均存在“挤出效应”,而对私人投资只存在短期的“挤出效应”,对就业的影响短期内具有负向效应,长期内表现为正向刺激效应,对财政支出和国际外汇储备的冲击效应均表现为短期负向效应。 展开更多
关键词 金融市场波动 金融条件指数 宏观经济效应 资产价格 货币政策
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时变秩和时变系数VECM模型与“费雪效应”机制检验 被引量:1
14
作者 春雨 兰中停 《数量经济技术经济研究》 CSSCI CSCD 北大核心 2017年第6期87-103,共17页
检验我国经济是否存在“费雪效应”。研究方法:将马尔科夫区制转换结构应用于对协整秩的建模,同时考虑协整参数的时变,构建时变秩和时变系数VECM模型,使用贝叶斯框架估计模型参数。研究发现:1992年1月-2016年3月问我国名义利率与... 检验我国经济是否存在“费雪效应”。研究方法:将马尔科夫区制转换结构应用于对协整秩的建模,同时考虑协整参数的时变,构建时变秩和时变系数VECM模型,使用贝叶斯框架估计模型参数。研究发现:1992年1月-2016年3月问我国名义利率与通货膨胀率之间存在时变系数VECM模型与I(1)数据时变系数VAR模型两种区制的转换,我国名义利率和通货膨胀率之间主要表现为时变协整关系。估计的归一化协整向量表明,整个样本期间我国存在“费雪效应”占优;经济“新常态”时期,不存在“费雪效应”处于主导地位;2015年7月以来我国存在时变弱的“费雪效应”。研究创新:将马尔科夫区制转换结构应用于对协整秩的建模,构建时变秩和时变系数VECM模型。研究价值:有助于重新认识“费雪效应之谜”。 展开更多
关键词 费雪效应 VECM 时变协整秩 奇异值分解 马尔科夫区制转换
我国财政政策效应与经济周期波动的关联性分析 预览
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作者 春雨 王伟强 《西安交通大学学报:社会科学版》 CSSCI 北大核心 2017年第3期28-35,共8页
利用平滑迁移向量自回归模型对中国经济周期不同阶段财政政策效应的动态特征进行了对比分析,结果发现:随着经济周期的波动,中国财政政策效应会发生显著变化,政府支出对私人投资的影响在经济衰退时表现为挤入效应,而到经济扩张时又转变... 利用平滑迁移向量自回归模型对中国经济周期不同阶段财政政策效应的动态特征进行了对比分析,结果发现:随着经济周期的波动,中国财政政策效应会发生显著变化,政府支出对私人投资的影响在经济衰退时表现为挤入效应,而到经济扩张时又转变为挤出效应,从而形成了非线性效应,但政府支出对产出和私人消费并未产生非线性效应;政府税收对产出、私人消费和私人投资的影响在经济衰退时期明显大于经济扩张时期,并且政府税收对产出和私人消费具有非线性效应。在当前经济新常态背景下,政府可通过扩大财政支出和结构性减税的方式保障经济平稳增长,但长期内需警惕政府投资和持续减税所产生的不利影响。 展开更多
关键词 财政政策 经济周期 平滑迁移向量自回归模型 政府支出 结构性减税
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美联储货币政策对中国经济的冲击 被引量:22
16
作者 春雨 张龙 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2017年第1期25-42,共18页
近年来,美联储货币政策在典型和非典型政策之间频繁切换,这种“异质性”对中国经济产生了动态影响.导致常参数模型所刻画的溢出效应缺乏实际的经济意义。为此,本文构建了带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型,从宏观经... 近年来,美联储货币政策在典型和非典型政策之间频繁切换,这种“异质性”对中国经济产生了动态影响.导致常参数模型所刻画的溢出效应缺乏实际的经济意义。为此,本文构建了带有随机波动率的时变参数因子扩展向量自回归模型,从宏观经济、私人经济和金融市场三个角度来研究美联储货币政策冲击对中国经济造成的动态影响的表现形式及背后的机理。研究发现,动态影响体现在:一方面,不同时期美联储的紧缩性货币政策和量化宽松货币政策都对中国经济产生了负向影响.意味着不同时期的同向货币政策会对中国经济产生反向影响;另一方面,美联储货币政策对中国宏观经济、金融市场、私人经济的影响在时间维度上分别呈现递减、递增、平滑现象。动态影响的根源在于不同时期传导机理的差异。在固定汇率下。美联储通过影响中美利差作用于中国的资本与金融账户,进而影响中国经济;在浮动汇率下,美联储通过干扰人民币与美元汇率来影响中国的经常账户,进而影响中国经济。因此,建议中国人民银行缩小人民币汇率浮动空间.结合数量型量化宽松货币政策,来应对美联储的紧缩性货币政策:建议宽松财政政策与紧缩货币政策并行以及缩减美元在货币篮子中的权重.来应对美联储的量化宽松货币政策。 展开更多
关键词 美联储 货币政策 中国经济
开放经济条件下时变参数泰勒规则在我国货币政策中的适用性研究 被引量:3
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作者 春雨 吴安兵 《世界经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第8期84-97,共14页
文章在考虑IS曲线、菲利普斯曲线以及泰勒规则等理论模型系统的内生性结构基础上,利用时变参数随机波动向量自回归(TVP—SV—VAR)模型捕捉我国货币政策对产出、通胀与汇率反应的时变特征,检验实际汇率与实际有效汇率进入泰勒规则对... 文章在考虑IS曲线、菲利普斯曲线以及泰勒规则等理论模型系统的内生性结构基础上,利用时变参数随机波动向量自回归(TVP—SV—VAR)模型捕捉我国货币政策对产出、通胀与汇率反应的时变特征,检验实际汇率与实际有效汇率进入泰勒规则对货币政策有效性的影响差异性。研究结果表明,相比未引入汇率因素或引入人民币实际汇率的泰勒规则,将人民币实际有效汇率引入泰勒规则使得货币政策钉住通胀目标参数与钉住产出缺口参数均得到更为显著的改善,更符合我国货币政策规则的实际。我国货币政策规则正由“相机选择型”向“规则型”利率调控模式转变,货币政策调控空间也逐渐向产出缺口与通胀率目标及人民币汇率稳定目标转变,具体而言,货币政策对通胀与产出的调整仅表现为先递增后递减的短期正向效应,且2006年第3季度以来,我国货币政策具有明显的通胀治理偏好;货币政策对人民币汇率波动在2001年之前表现为逐渐增强的短期负向效应,而后影响效应逐渐减弱。 展开更多
关键词 开放经济条件 时变参数 泰勒规则 货币政策 TVP—SV—VAR模型
我国货币政策对产业结构优化的非线性效应
18
作者 春雨 张龙 《经济问题探索》 CSSCI 北大核心 2017年第9期1-11,共11页
随着我国进入经济新常态时期,产业结构失衡对经济增长的阻碍愈演愈烈,与此同时,全球经济周期明显加快,外部经济环境日益复杂,货币政策对产业结构产生了非线性的调控效果,导致以往常参数计量模型研究的货币政策在产业结构调整中长期不变... 随着我国进入经济新常态时期,产业结构失衡对经济增长的阻碍愈演愈烈,与此同时,全球经济周期明显加快,外部经济环境日益复杂,货币政策对产业结构产生了非线性的调控效果,导致以往常参数计量模型研究的货币政策在产业结构调整中长期不变的调控效果严重缺乏实际意义。基于此,本文构建了因子扩展的马尔科夫区制转换向量自回归模型,并应用该模型研究了我国货币政策对产业结构优化的非线性效应。研究结果发现:在经济下滑时期,量化宽松的短期价格型货币政策工具和紧缩的长期数量型货币政策工具为主、宽松的短期数量型货币政策工具和紧缩的长期价格型货币政策工具为辅的货币政策操作组合更有利于产业结构优化升级;在经济上升时期,紧缩的短期价格型货币政策工具和紧缩的短期数量型货币政策工具为主、宽松的长期价格型货币政策工具和宽松的长期数量型货币政策工具为辅的货币政策操作组合更能加快产业结构优化升级的进程。 展开更多
关键词 MS-FAVAR模型 非线性效应 货币政策 产业结构优化
美联储货币政策对人民币外汇市场压力的非对称效应 被引量:2
19
作者 春雨 张龙 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2017年第4期1-13,共13页
本文构建了因子扩展马尔科夫向量自回归模型MS—FA—VAR,并对16个模型做了对比研究,从中选择MSIAH(2)-FA(2)-VAR(2)模型研究了1997年Q1到2015年Q3美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响。研究发现:(1)美联储货币政策对... 本文构建了因子扩展马尔科夫向量自回归模型MS—FA—VAR,并对16个模型做了对比研究,从中选择MSIAH(2)-FA(2)-VAR(2)模型研究了1997年Q1到2015年Q3美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响。研究发现:(1)美联储货币政策对人民币外汇市场压力具有非对称效应,在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有缓解作用,影响程度大、时滞短、波动性大;在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场升值压力具有推动作用,影响程度小、时滞长、波动性小。(2)在区制一,美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响主要通过利率进行传导,中国人民银行应该警惕美联储紧缩性货币政策对人民币升值压力以及中国金融市场的冲击,实施上调利率与缩减广义货币供应量并行的紧缩性货币政策以及卖出外汇资产是最佳货币政策。(3)在区制二,美联储货币政策对人民币外汇市场压力的影响主要通过价格进行传导,中国人民银行应该警惕美联储紧缩性货币政策对人民币贬值压力以及中国价格体系的冲击,实施上调利率与缩减广义货币供应量并行的紧缩性货币政策以及买入外汇资产是最佳货币政策。 展开更多
关键词 美联储 人民币 外汇市场压力
改变服务意识 创新服务模式 预览
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作者 左立成 春雨 《农电管理》 2017年第12期36-37,共2页
镇江供电公司坚持“人民电业为人民”的服务宗旨和“优质、方便、规范、真诚”的服务方针,严格履行供电服务各项承诺。坚持“始于客户需要,终于客户满意”的服务理念,让客户用上满意电、明白电、放心电。通过把小事做“细”、把常事... 镇江供电公司坚持“人民电业为人民”的服务宗旨和“优质、方便、规范、真诚”的服务方针,严格履行供电服务各项承诺。坚持“始于客户需要,终于客户满意”的服务理念,让客户用上满意电、明白电、放心电。通过把小事做“细”、把常事做“新”、把难事做“巧”,使每位客户都有宾至如归的温馨感觉。 展开更多
关键词 服务模式 服务意识 创新 客户满意 服务宗旨 供电公司 供电服务 服务理念
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